怎样利用价格盲点获取利润？

　　非经济人盲点亦是利润

　　在有效市场假设或者说整个经济学中，“经济理性人”是一个根本的假设，认为市场的所有参与者都会从经济的角度做理性的判断。但很可惜的是，真实世界中，每个人除了经济还有其它属性，这就带来了新的盲点，也带来了新的利润。

　　比如介绍近代对冲基金历史的《富可敌国》一书就曾提及过这样的案例，法拉龙基金的当家人汤姆·斯泰尔在1990年垃圾债券市场中流砥柱德崇证券申请破产时，以每1元债务几个美分的超低价买入了德崇证券债务中的一大部分。之所以斯泰尔能够以如此低价买入，关键就在于当时养老基金、共同基金和其他许多机构持有者受限于规则不可持有垃圾债券，所以无论资金管理人是否看好这笔债务的前景，都必须抛售大量抛单短时间集中而出，自然将其价格压制很低的水平，而这自然便宜了斯泰尔，1993年斯泰尔抛售相关组合时，赚了35%。

　　当然，类似这样的情况，在宏观投资中更是经常出现。索罗斯当年狙击英镑一战成名，对其而言，狙击英镑的挑战不仅在于能够判断英镑定价的不合理，还得建立足够巨大的空单以便从英镑的贬值上获利而这恰恰有赖于当时英国政府非经济性的考量。在双方拉锯中，时任英国央行行长的拉蒙特曾经建议时任英国首相的梅杰通过加息来保护英镑。但是梅杰却拒绝了这个建议，而原因是政治性的：是梅杰将英国纳入了当时的汇率联动机制，如果政策被市场认为是失败的，他的信誉就会崩溃，会面临内阁成员的挑战。因此梅杰要求蒙特拉坚持住，希望市场趋于平静。而正是这段“坚持”使索罗斯能够建立更大规模的空头头寸，使得英国政府因为后来的贬值而损失更为惨重。

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