功能型指数：平凡之处见神奇

指数实际上是有三个作用，其一是表征作用。指数能够准确反映其代表的众多标的个股的综合表现，让群体化的个股有参考指标，起到只需要看到一个指数就可达到“一览众山小”的效果。其二是提供了相互对比的依据。有了指数，就可让各类不同的板块进行横向、纵向的对比分析，让市场中的价值显露出来。其三是便于投资，丰富投资渠道。如果没有指数，那么股市投资就只能够针对单纯的个股，想象一下同一板块下少则几十只多则数百只个股，如何选择呢？有了指数，那么就可成为基金公司的标的指数，以此开发出指数型基金，指数期货和其他以指数为标的的金融衍生品，可以让投资更加丰富，功能化更强。

提到了投资的功能化，近几年来随着股市的发展，指数的功能化特征也在显露，比如说可转债基金就是以可转债指数作为主要投资标的权重进行的灵活投资（即熊市投债，牛市投股）。如图2-24所示，笔者选取了天相可转债指数（998021）和上证指数进行对比，并以1999年12月30日的指数为两者起点来计算随后的涨跌幅，我们可以看到起初是上证指数涨幅高于转债指数，但随着时间推移，自从2002年10月开始，可转愤指数较起点的涨幅始终超越上证指数，尤其是在2003-2005年的大调整中，转愤指数几乎走平，而上证指数还在持续创新低；不过在2006-2007年这波大牛市中，显然上证指数的涨幅更快，几乎一下子就追上了转偾指数.但最后随着2008年大熊市的到来再度落后。两者之所以产生差异，还是源于它们的构成不同，上证指数主要是股票的涨跌；而可转愤指数则是偾券、资金与股票间的转换，更多的选择为其带来了更多样的走势，对市场风险的对抗特性格外明显。说得更为简单一些，两者间比较的话，由于股票投资更激进，上证指数涨跌的速率更快，处于牛市时涨幅更大，但缺乏可靠的保证，熊市损失也大；相反可转债指数较稳定，涨跌速率虽不及前者，但对下跌风险处理更好，因此其长周期的收益更有保证。

笔者给大家再看两个图，大家就更有体会了。之前图2-24选取的时间周期是1999年12月30日到2010年10月11日，图2-25和图2-26的时间周期选择的是2010年10月11日到2011年9月30日，但选择的对比值起点不同：图2-25是以1999年12月30日时两个指数各自的起点值为起点，即其是图2-24的延续图，目的是通过继续看两者10年来的涨跌幅对比度，分析长期投资收益。而为了大家更好的研究不同周期两者的对比度，图2-26是以2010年10月11日时两个指数各自指数作为起点，即更换两者涨幅对比度的起点，比较1年内两者的涨跌幅，计算1年内短期投资收益。

通过比较，我们可以发现，在一个相对较短的走势中（图2-25所示），两者的差异性体现就不那么明显，因此需要股民根据不同的周期来做判断。如果处在牛市和大反弹状态下，股票显然是首选，熊市状态下则要减少股票的仓位。如果是在非“牛”非”熊”的状态下，或者是上涨下跌周期比较短时就比较难办了，因为总体来看，上涨时股票涨得快，下跌时股票跌得也快，加人涨跌频繁切换，那么操作难度就非常大，需要股民对节奏把握非常好，否则频繁切换操作品种很可能造成的亏损比持有单一品种时更多。所以，笔者的建议是股民要学会做减法，什么都想要的结果就是将自己束缚在套子中，倒不如舍弃一部分的操作空间和选择，以达到自己的需求，也就是说对于普通股民，如果你的选股能力不强，把握市场“牛熊”周期或涨跌节奏能力较差，有箱要进行必要的投资让资产增值，那么不妨采取投资可转债基金的方式，利用其长周期的特性来实现盈利。

如果股民选择股票操作，那么就意味着你一定不能够单纯持股，而是需要根据市场的涨跌周期和“牛熊”周期进行对应的操作，这样才能够让你的收益更有保证。

如果继续以10年周期计算的话，即图2-26所示，依然是可转债指数的收益遥遥领先（可转偾收益超过150%，而上证指数收益已不足100%），这说明如果要进行长期投资，定投一些可转债基金要比普通的指数型基金更划箅，毕竟我们的投资周期延长之后，肯定是要经历熊市的，“牛熊”更迭次数越多，越能够发挥可转债基金的优势，越能在规避风险的同时保证收益的稳定。这就是不同的基金有不同的功能，股市中不可能存在一个投资品种打天下的情况，必然是股民想要实现什么需求就选择具有能源满足其需求功能的投资品种。

笔者再来给大家举一个例子，比如说代码为SH000973的“技术领先”，其是由中证指数有限公司与金鹰基金管理有限公司联合编制的中证技术领先指数，于2011年1月4日发布，指数基日为2003年12月31日。该指数是由沪深市场中规棋适度、流动性高的投资品种篇200家高新技术类公司组成，以综合反映沪深市场中一大批具有技术领先优势公司的整体表现。拥有领先型技术的上市公司在股市中被称作高科技股，这个板块容易出现超预期的业绩增股性也活跃，往往很容易受到资金追捧而走高。但对股民来说研究高科技类股票难度比较大，高科技行业本身专业性很强，晦涩难懂的专业知识就会消耗大量的时间，此外在实际操作中此类股票的股价波动很快，需要不断地调整策略应对。而技术领先指数的推出，就解决了这一问题，减少了股民研究的时间，也简化操作的难度，更加容易得收益。如图2-27所示，我们可以看到该指数走得非常强势，即便是在2008年熊市以及2009年8月-2011年底这波调整中。虽然沪深主板市场指数频创新低，但SH000973技术领先依然还是在2008年的历史高位上，这样强势的表现足以令很多股民望其项背。所以，对于股民来说很多时候被套就是源于视野过窄，很多好的工具被股民忽略了，而股市是在用此特有的方式提醒股民，你被套就说明你该学习了，该上课了，学到新的知识就会解套，就会赢利！