交易成本、财产税和通货膨胀会严重降低投资的实际收益。交易成本包括很多，譬如，做交易时支付给经纪人的手续费、申购费、12b-1费、买卖共同基金时的赎回费，还有给共同基金股票、经纪人或是投资顾问的年度资产管理费。交易成本能显著缩减投资组合的收益。

把交易成本降到最低是每个投资者的责任。股票经纪人或经纪规划师可以告诉投资者：买什么股票，如何配置资产，如何让投资合理避税。如果投资者从这些建议和服务中受益了，请准备好为此支付一笔合理的服务费用。如果投资者购买一只共同基金并向投资顾问支付5.25%的手续费，这可是浪费了一大笔钱呢。为拥有这项投资，投资者付出的太多了。投资者完全可以购买一只管理水平相当、以净值出售的基金，而不用付什么申购费用。

如果投资者自行决定如何配置自己的资产，就应通过信誉良好的金融机构去寻找可能获得的最低代理费或管理费。我们也持有些股票。当我们经过自己的研究决定购买一只股票时，我们通过一个知名的代理网站交易，只付很低的固定费用。如果我们听从一个专职经纪人的建议购买一只股票，通过他的公司交易，我们事先应谈妥固定的代理费。

我们持有以净值出售的国内指数基金和国际股票共有基金、房地产信托基金、中期债券基金，我们还投资于一个专长于某个特殊市场的对冲基金，为基金经理的专业服务支付一笔固定的管理费。我们明白大家的经验、服务和收费各不相同，并且愿意为获得好业绩支付费用。但是，我们不会支付任何不必要的费用。投资者也该这样做。请把交易成本最小化当作自己的一个目标。

税赋和通货膨胀也是敌人。图2-6显示了1926-1999年间税赋和通货膨胀对投资普通股、长期政府债券、国债、市政债券收益的长期影响，这些结果是惊人的。普通股在扣除税赋和通货膨胀率后创造了年均5%的收益。但是，税赋和通货膨胀侵蚀了政府债券和国债的收益。由于市政债券可以免交联邦所得税，它在扣除通货膨胀率后可创造2.5%的收益。

如图2-6所示，税赋给投资业绩带来负面影响。每年，当收到分红、利息收入和短期资本收入时，你都得把其中的一部分按照现行联邦所得税率付给山姆大叔，税率最高可达39.9%。长期资本收入的税率可达2000。如果你有一个上税账户，上税会严重降低了你投资的税后收益。投资者可以开一个有利税率的账户，积聚退休资产。这样的账户分三种：个人退休账户（IRAs）、罗斯个人退休账户（RothIRAs）和401（k）退休账户。

图2-6扣除税赋和通货膨胀前后的投资收益

如果需纳税收入没有超过一定水平，投资人付给个人退休账户的年金是抵税的。目前个人退休账户最高抵税年金是2000美元（以后将会增加到5000美元）。个人退休账户产生的收入延后到从账户里取钱时才收税。那时，这些资金按现金收入课税。

付给罗斯个人退休账户的年金不免税，但是可以把分红、利息和资本收入做免税的复利投资。如果投资人不小于59.5岁，且投资已满5年，他可以免税支取现金。这点类似于处理市政债券的利息，它免缴联邦所得税，通常也不缴州所得税。

很多雇主为员工设立401（k）计划，允许他们对退休账户做延期课税的投资。雇主可能也向雇员的账户里缴纳等额退休金。与个人退休账户一样，401（k）的税赋也是延后到从账户里取钱时才按普通收入缴纳。自由职业者可以建立自己的退休金项目，延后到领取退休金时再课税。