选时比选股难

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　　投资就是一个二元命题，一是选股（what）二是是选时（when）何时买进，卖出。很多人认为选股很难，这是道，是决定性因素，是战略选择。而选时则是术，技术层面的事。只要选股选的好，选时顶多是少挣点而已。但我后来发现，这个差别一点也不小。随便举个例子。03年买入茅台的投资者到07年时盈利10倍。同样时间段，买入泸州老窖（19.39，0.05，0.26%），可能盈利少点，也有差不多8，，9倍了。可如果也是买入茅台的投资者买入时间晚了一些，比第一投资者成本高了一倍。那么他的收益则只有5倍。还不如买入老窖的投资者。

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　　可见选时也是投资中的重要一环。本来一个战略就应该包含两方面内容，即要做什么和怎么去做。可如果我们非要比比两者何者更难？就想橙子和苹果非要比比呢？我个人觉得反而是选时更难。在探讨这个问题之前，我们先定义清楚两者的区别。省得有人来个哲学讨论，选股就是选时，选时也是选股，那就谈不清楚了。所谓选股就是选择标的，没有外延。选时则是买入、卖出时机。在这个意义上我们来讨论。

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　　选股没那么难是选股好量化，已经有了很多估值方法。但选时到现在为止还没有好的量化方法。更多的凭的是经验，感觉和一些运气而已。第二呢，选时对投资者提出更高的要求，要求对企业，行业有更深的理解、把握。更深的分析能力，更加好的心里素质，更好的信息获取渠道等等。

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　　我们来看看巴菲特的例子。大家只知道他选股很牛，可有几个人知道他选时更牛？他可以耐心等到白银跌到300年低点再买入，他喝了几十年的可口可乐后才买入这个企业。但并不是说他只等很久才买入。中石油刚上市，他就买了。卖出时机也是如此，他在美国大牛市崩盘前清空了自己的投资公司等等。我们通过分析巴菲特的行动，我们才能理解为什么选时比选股更难。如果把投资比喻成打猎。要打哪个猎物其实并不算太难。但是等到最佳时机却是区分好猎手和平庸猎手的试金石。只有最好的猎手才知道什么是最佳的时机，同时耐心的等待哪个时机出现。所有的投资大师，你仔细研究他们的投资行为，你都会发现他们更牛的抓住时机。所以不会选时，你的投资只能成功一半。

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