中国式“炒新”何时停止？

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　　12月29日，备受关注的国信证券（9.24，0.84，10.00%）登陆A股市场。不出所料，国信证券首日开盘随即遭到市场的爆炒。截至收盘，国信证券报收8.4元，全天的涨幅触及上市首日的上涨限制。与此同时，国信证券全天的换手率仅为0.05%，且其当天在涨停板上的封单高达11.65亿股。

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　　事实上，国信证券的首日爆炒早已是意料之内的事情。不过，国信证券的上市时间碰巧遇上了券商股的疯狂行情，此举也为国信证券的上涨带来了更大的动力。

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　　按照国信证券5.83元/股的发行价格，其对应的动态市盈率略高于20倍，若按照上市首日8.4元的收盘价计算，国信证券的动态市盈率仍然处于20余倍的水平。相比之下，经历前一轮的券商暴涨行情，券商板块的普遍动态市盈率已经提升到50多倍的水平。而在板块内，中信证券（33.17，0.98，3.04%）、长江证券（16.95，0.35，2.11%）、兴业证券（15.17，0.30，2.02%）等热门股的动态市盈率也远高于40倍。由此可见，对于仅有20余倍动态市盈率的国信证券来说，未来翻一番也未必是一件难事。

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　　自今年6月底实行的IPO重启以来，我国证券市场已进行了多轮的新股发行。从多轮新股冻结的资金来看，整体上呈现出逐步增长的态势。

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　　其中，在第一轮新股申购中，共冻结资金高达9222亿元。而在第二、三轮新股申购中，相应冻结的资金规模也维持在8000亿以上的水平。相比之下，最新一轮的新股冻结规模却明显提升。根据数据统计，在本轮新股发行中，累计冻结资金达到了3.1万亿，占比同期市场流通市值的1/10以上。

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　　值得一提的是，在上述多轮的新股发行中，新股爆炒现象持续不断。而新股上市首日随即遭遇爆炒的现象却成为了常态。究其原因，实际上即有内因主导，又有外因的影响。

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　　从内因分析，新股发行制度改革的不彻底性成为新股爆炒的主要源头。就以今年颁布的发行监管红线为例，其中严厉规定了新股发行市盈率不得高于行业的平均市盈率水平。于是，在多轮的新股发行中，普遍新股的发行市盈率均在偏低的水平，更有甚者出现了10倍左右的发行市盈率。

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