什么行业容易找到成长股？
什么行业容易找到成长股？
\r\n什么样的行业容易找到成长股？一般而言，科技、消费行业是最容易产生成长股的地方，可以从三个切入点寻找。
\r\n1. 从技术革命及产品生命周期寻找。
\r\n经济史学家威廉• 斯特劳斯在《世代：1584 年到2069 年的美国未来历史》（Generations： The History of AmericasFuture， 1584~2069）中提出了两代人构成、完成技术创新周期的观点：创新季、增长繁荣季、震荡季、成熟繁荣季，形成了80 年的新经济周期。在大的技术创新周期下，又存在大量的应用产品的S型普及周期。比如，手机普及率从1994年的10%迅速达到2007 年的90%，孕育了成长股诺基亚；2007 年恰巧是诺基亚走向没落的年份，以苹果为代表的智能手机迅速将前者取代。1929 年美国家庭汽车普及率达到90%，持续10 年的大繁荣期也在这一年走向终结。宽带技术普及率从2000 年的10%急剧上升至2008 年的90%；如果没有新一轮创新，成长将走向终结。在大的技术创新框架下，把握新产品生命周期，是预测成长股出现及终结的有效方法。
\r\n2. 从人口消费周期寻找。
\r\n哈里• 登特（Harry Dent） 通过研究详尽的人口经济学数据发现，一代人从出生、成长、成年、生育、退休，将分别造就婴儿用品、教育、房地产、医疗卫生等不同领域的景气与不景气交替。以美国为例，25~29岁是美国人家庭开支增长最快的阶段，购买住宅高点平均发生在31 岁，医疗费用支出在60 岁以上快速上升。跟踪婴儿潮人口并对其进行研究，有助于我们找出最易出现成长股的领域。人口金字塔越是“不平衡”，人口经济学的研究越有价值。
\r\n中国是人口金字塔失衡的典型国家。过去10 年中国房地产牛市与人口金字塔数据惊人地吻合，也孕育了像万科A这种上涨超1 000 倍的大牛股。
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\r\n3. 从特定经济体发展阶段寻找。
\r\n该角度对国际投资和全球资产配置更有意义。中国过去十几年持续进行的工业化、城镇化，实际上是在重复美国100 年前的老路；越南基本在重复中国过去20 年的老路。特定发展阶段，总会有一些行业强劲发展，而该领域中的龙头企业又能获得超越该行业平均水平的成长。比如特定阶段的钢铁、汽车，特定阶段的地产、家电等。我们应从领先经济发展阶段半步甚至一步的角度，寻找高成长领域，遴选出资质优异的公司。
\r\n科布里克认为，一旦寻找到大牛股，就应该牢牢抓住。有时候这些股票达到目标价格、短期估值显得略高，这时候仍可以将它们保留在组合里面，至多只是少量卖出。对伟大企业的估值应该给予一定溢价。伟大企业能够以自身的持续快速增长，迅速降低动态估值；如果仅仅因为短期估值略高而轻易卖出，很可能在同样的价位再也买不回来。即使遇到困境，伟大企业修正错误的能力也比一般企业强。由于有“买不回来”的再投资风险，耐心持有伟大企业会比普通企业带来更多回报。
\r\nA股市场从2005 年6 月触底上扬，到2006 年，一些优质的持续成长股以当期业绩计算市盈率已经上升至30 倍，投资者对此非常困惑甚至获利出局。后来的业绩证明，当时许多股票完全配得上而且应该具有这样的高估值水平。以苏宁电器为例，2006 年牛市初期就略显高估，股价翻倍后，很多投资者获利了结。基金经理经过深入分析后发现，这些卖出的投资者并没有意识到苏宁电器拥有成为优秀企业的潜质：苏宁电器管理层很好地执行了正确的战略，客户满意度很高并形成忠诚度，市场份额不断提升。基金经理决定继续重仓持有，最终苏宁电器在2007 年大幅上涨，以丰厚收益回报了长期投资的基金经理。分享：
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