原标题：年中净利涨逾10倍，股票连续“翻红”，美年健康空尽多来 || 快报

经历多年高速增长之后，美年健康的质控和内控首度遭到质疑，但为何股价仍出现大涨？未来还能保持住当前的增长态势吗？

本文由无冕财经（ID：wumiancaijing）原创并首发，作者：刘钧，编辑：陈涧，设计：甄开心，实习生：陈雪莹

雨过天晴，体检龙头似已由黑天鹅事件中复苏。

2018年8月28日晚间，美年健康（002044.SZ）正式披露年中报告，该公司上半年实现营业总收入34.85亿元，同比增长57.42%，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长1015.48%。

受此年中业绩利好影响，美年健康股票连续三日涨红，一举扭转了自7月底以来受舆论事件影响而下跌的股价走势。截至8月29日收盘，美年健康的股价已经比触底价上涨近30%，未来有望恢复至事前水平。

此前于2018年7月29日，广州美年海富门诊部部分工作人员被媒体质疑不具备执业资格，但后经卫计行政部门证实，在该门诊部工作的相关人员均具备执业资格，并不存在无证、持错证或过期证上岗等情况。

8月17日，美年健康在对深交所关注函的回复中表示，问题系医师多点执业不规范所致，个别医生未能及时办理多点执业注册或备案。此后第二个交易日，即8月20日，美年健康股价开始反弹，8月21日直接涨停，10日内累计涨幅超过了医药板块。

▲近一个月来美年健康的股价走势，图片来自同花顺。

美年健康凭什么股价大涨？体检龙头未来还被看好吗？

核心增长因素未受影响

美年健康股价一度受到舆论风波的影响，但根据媒体报道，近一个月内，深股通累计加仓美年健康494.38万股，持股量为1837.07万股，占其总股本比例为0.58%。

遭遇黑天鹅事件，美年健康为何仍能得到机构看好？有分析师认为，美年健康未来业绩的增长主要在于体检人次和客单价的双重提升，而此次事件并未对公司的核心增长因素产生影响。

查阅财报可见，2017年美年健康“客单价提高10%”，原定完成体检人次为2000万，实际体检人次达到2160万，同比增长超过40%——实际上自2015年以来美年健康一直保持这业绩高速增长的趋势，其营收年均复合增长率高达72.22%，增速远远高于行业水平。

▲美年健康近年来业绩增长情况。

另外值得注意的是，美年健康近年着重开发的个检业务，已经收到较好成效：2018年上半年，美年健康营业收入的增速高达57.42%、净利润大涨超过10倍，而同期个检业务的比重由30%上升到了34%，为业绩的增长做出较大贡献。

“上半年是体检行业淡季，淡季开发提升个检业务占比，既能提升资产利用率，也能够提高营收能力和盈利能力。”上述分析师表示，未来业绩增长方面，美年健康还有自建、先参后控、并购基金体外培育并向基层下沉、产品及服务创新提升服务内涵、员工激励等助推因素。

近年来，美年健康在并购方面频频出手，已经将慈铭体检、美兆体检等行业知名体检机构纳入囊中，随着对并购标的“消化”的逐步完成，未来美年健康将更具备行业优势。

2018年下半年，美年健康将经营重点放在体检中心的布局、医疗质量及内控管理的把关、提高医技护人员福利及提高健康预防意识上。

“首先是稳步推进体检中心布局，加大创新产品投放力度，不断丰富个检产品，促进体检服务再升级。”美年健康内部人士介绍，美年健康将继续发挥自身在专业预防、健康保障、医疗服务等方面的优势，实现量价齐升的经营目标。

根据年中报告，美年健康2018年全年的体检人次目标为3000万，下半年仍有2000万体检人次需要完成。

体检龙头仍被看好？

多年高速增长之后，质控和内控首度遭到质疑，未来美年健康还能否继续保持住当前的增长态势？

从行业层面看，在人口老龄化大趋势下，未来预防支出大幅提升已经基本确定，医疗健康行业的长期表现值得看好。

具体到体检行业，2018年5月国家卫健委发布《健康体检中心基本标准（试行）》，自非公体检机构诞生 18 年以来，第一次从国家层面明确了中国健康体检中心的统一标准制定，改善了之前各省各市标准不统一的局面，对体检行业龙头公司是重大利好。

另据前瞻产业研究院发布的《中国健康体检行业发展前景与投资预测分析报告》，2017年我国体检市场规模约为1350亿元人民币，2016-2020年预计复合增速达20%-25%，2020年我国健康体检行业市场规模有望达到2400亿元，第三方专业体检市场将达到720亿元的收入规模，未来的增量空间仍然很大。

医疗行业专家分析，随着城镇化率、收入逐步提升，近年这些地区人群正面临医疗消费升级，“我们所说的未来增量市场，大部分就在三四线城市”。

截至2018年上半年，美年健康已经在全国范围内32个省市自治区、215个核心城市布局500多家连锁体检中心或门诊部，是国内覆盖面积最广、服务人次最多、市场份额最高的民营体检机构。

美年健康方面表示，公司将在巩固和发展一、二线核心城市优势地位的同时，加快下沉三、四线城市，进一步巩固流量入口龙头地位。

另一个值得注意的信号是，伴随连锁化等扩张行动的顺利进行，美年健康已在全国范围内快速形成规模效应，积累了大量客户基础和海量健康数据，平台价值正在逐渐显现。

可以想见，除体检业务外，相关的信息业务、预防业务、保险业务等均具备非常广阔空间的业务，未来都有可能成为体检龙头业绩增长的新动力。

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