生意社04月01日讯

1.核心逻辑：豆粕供应边际改善，基差仍有调整空间。USDA对新季美豆种植面超预期调整，美豆阴跌行情及CNF升贴水承压使得国内进口利润活下滑，豆粕承压价格重心有望下沉。

2.操作建议：高抛低吸区间交易为主。

3.风险因素：政策动向，南美天气异常。

4.背景分析：

库存情况：全国主要油厂大豆库存为161.98万吨，较上周减少35.89万吨，减幅18.14%，同比去年减少209.74万吨，减幅56.42%。豆粕库存为29.47万吨，较上周减少2.69万吨，减幅8.36%，同比去年减少55.01万吨，减幅65.12%。

压榨情况：第12周(3月19日至3月25日)全国主要油厂大豆实际压榨量为118.68万吨，开机率为41.25%。

压榨利润：3月31日，巴西4-5月升贴水分别下降3、10美分/蒲，巴西4-5月套保毛利较昨日分别变化-7、10至-47、-39元/吨；巴西6-8月升贴水分别下降9、0、0美分/蒲，巴西6-8月套保毛利较昨日分别上涨29、7、12至-135、-155、-194元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日分别下降8、8至-250、-230元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降7、7至-158、-121元/吨。

　　(文章来源：东海期货)