钢材——需求启动弱于预期，钢价震荡整理➢未来随着天气渐凉，赶工需求也将带来边际增量，预计9-10月终端需求将呈现逐步回升趋势；但资金偏紧情况下，螺纹表需增速恐难以企及4-5月份高度，预计后期需求增速维持0-5%左右；➢长流程产量仍有望维持相对高位；各地短流程利润收缩明显，电炉钢产量开始回落。螺纹产量呈现边际回落的趋势，但整体仍将持续高于去年同期水平；➢高产量下，库存去化速度目前远不及去年同期，高库存压力将始终压制现货价格重心，但在底部铁水成本支撑仍较为坚挺情况下，期价进一步下跌空间有限，短期震荡为主。➢风险因素：基建发力不及预期，淡季影响超预期，宏观经济政策超预期 黑色系焦煤焦炭铁矿期货：铁矿价格支撑较强
铁矿——铁矿自身驱动弱化，关注成材需求情况➢澳洲矿山发运回落，淡水河谷同比稳中有增，预计到港量数据后期仍将保持平稳；➢日均铁水产量与疏港量环比回落，当前钢企利润仍存，钢企仍有较强的生产意愿，疏港预计维持在310-330万吨区间；➢港口库存有望持续累库，而澳矿库存企稳反弹，铁矿自身驱动转弱，但目前铁水端减量有限，叠加高基差，铁矿价格支撑仍然较强，预计铁矿将维持高位震荡格局。➢风险因素：中品澳矿库存持续累库，地产、基建需求持续超预期。
双焦——焦炭维持高位震荡，焦煤供需边际改善➢上周焦炭产量增加，考虑到新产能投放，焦炭日产量还有少量增幅；➢焦炭真实需求旺盛，钢厂焦炭库存下降后，维持积极补货，总体来看焦炭需求较为旺盛；➢焦煤海外市场也在复产，焦炭新产能有释放，四季度是下游补库存的时期，焦煤需求处于恢复期，仍有发力空间；➢焦炭仍有反弹驱动，但新产能压制，维持高位震荡；焦煤重回贴水状态，仍有向上驱动。➢风险因素：终端需求超预期、限产执行超预期；焦煤成本坍塌、限产不及预期。

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