棉花总结：疫情决定大势，短期维持震荡
建议：长线多单续持
◼1、供应方面：美棉种植面积大幅下调，美棉产量收缩； 印度方面，季风降雨正常，有利于棉花生长，短期关注蝗 虫发展形势；新疆棉花种植面积预期同比下降，目前看， 气候正常；国储开始轮出储备棉，成交率持续高位。
◼2、需求方面：中国疫情得到有效控制，海外疫情持续， 纺织服装内需好转，出口预计持续疲弱。
◼3、库存方面：商业库存季节性降低，工业库存整体有所 下降
◼4、基差方面：基差近期有所收窄
◼5、利润方面：目前棉纱利润低位
◼6、棉花观点：后期，预计需求或逐步向好，而供应端，美棉主产区气候需要引起关注，印巴蝗灾也存在潜在威胁， 中国棉花种植面积预计下降，后期郑棉或震荡偏强。
◼投资策略：长线多单续持。 棉花期货价格影响因素2020：供需、蝗虫、疫情、气候
◼风险因素：系统性风险，疫情二次复发
中国棉花协会调查结果显示：2020年度全国植棉面积为4615.6 万亩，同比下降4.15%。其中：新疆地区植棉面积3665.5万亩， 同比下降0.59%，占全国总面积的79.4%；内地植棉面积继续下 降，黄河流域植棉面积496.9万亩，同比下降16.04%；长江流域 植棉面积416.7万亩，同比下降15.65%。
棉花其他驱动因素：沙漠蝗虫、疫情、气候
沙漠蝗虫情况
短期看，有几个利多棉花的潜在因素，中美贸易关系暂稳；其次，印、巴的蝗灾是潜在利多，具体影响情况需要进一步观察；美棉面积继续下调，后期或有继续下调可能；中国疫情已经完全控制住了，后期消费或逐步恢复。但利空仍是疫情，全球病例继续快速增加，疫情决定长期趋势，短期震荡偏强。
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