PP观点总结——需求疲软现实与供应回升预期或拖累PP反弹步伐资料来源：Wind隆众石化中信期货研究部◼上周继续走强，主要源于宏观氛围——PMI数据好于预期，股市连续反弹◼现货表现一般，对期货上涨的跟进不算太积极——石化库存下降尚可，港口库存小幅回落，基差持续走弱◼对于后市持中性的观点——◼（1）预计PP供需由紧转松的拐点出现在8月，7月基本无压力，大概率还会去库，但8月后过剩或将持续凸显◼PP期货观点7.6总结：数据拖累拖累7月上涨的氛围 （2）宏观复苏的预期无法证伪，不过数据也没有太超出预期的地方，海外5月起解除封锁引发了外需订单的回补，6月PMI数据更多只是对此确认，并不说明需求会持续以此斜率复苏，股市上涨有其自身逻辑，因此后续偏暖的氛围可能暂时不会消失，但向上的推动力会边际递减◼（3）微观层面，下游“开工、利润”等数据仍在不断验证需求的疲软，或将拖累7月适合上涨的氛围◼结论：PP行情依旧处于由强转衰的顶部区域左侧◼策略推荐：等待中线做空的机会（卖出套保可逐渐逢高介入）◼上行风险：传统需求恢复；纤维隐性库存消化排产回升◼下行风险：疫情二次爆发；全球经济恢复缓慢；原油价格回落

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