钢 材

钢材

一、市场点评

供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示建材产量下降，热卷产量回升，总体产量变动不大。不过，随着本周唐山再度因疫情封控，预计后期长流程钢厂生产可能依然受限，叠加当前钢厂利润普遍较低，其他区域钢厂复产动能也不足。同时，短流程钢厂由于废钢价格依然高企，生产大多面临亏损，增产动力也较弱，预计本周国内钢材供应可能偏稳或略有增加。进口方面，昨日国内钢坯价格略有回升，其他地区钢坯价格普遍持稳，目前内外价差略有收窄，但仍不利钢坯进口。

需求端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示建材库存有所下降，热卷库存有小幅增加，且建材表需均有回升，不过二者热卷表需略有分化。虽然近期国内多地疫情管控导致物流运输受阻，但在多部门保供保物流的政策下，近期部分终端企业开始逐步复工复产，叠加五一假期前期的补库需求，本周建材成交表现整体好于上周。虽然3月份宏观经济数据表现不佳，尤其是地产、消费领域有明显下滑，但在全年经济稳增长的目标下，预计后期政策力度还会进一步加码，地产政策有望进一步放松，基建力度也会继续加码，考虑到疫情缓解后终端下游还将会有集中补库的需求，对钢材需求预期依然向好。出口方面，虽然近期欧洲钢价有所回落，美国钢价也不再上涨，亚洲等地钢价都有小幅回落，但目前国内冷热板卷仍有部分出口空间。

综合而言，近期钢材供应表现平稳，但需求受益于物流的改善及政策促进复工复产，叠加五一假期前的补库，开始有所回暖，同时在稳增长的目标下，钢材需求预期也依然向好，预计短期钢价仍将延续震荡略偏强的走势。

二、消息及数据

1. 本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3749元/吨，平均钢坯含税成本4814元/吨，周环比上调41元/吨，与4月20日当前普方坯出厂价格4830元/吨相比，钢厂平均毛利润16元/吨，周环比上调9元/吨。

2. 本周统计唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数7条，开工率为14.89%，环比上周下降21.28%；产能利用率为49.82%，环比上周提高17.22%， 成品库存66.16万吨，环比上周增加25.64%，厂内钢坯库存41.51万吨，环比上周增加9.87%。

3.据Mysteel了解，近期欧洲市场热卷价格在1470美元/吨EXW，环比下降约130美元/吨。需求方面，汽车行业因原材料短缺无法提振热卷需求，市场成交表现不佳，预计今年年底将有所好转。库存方面，欧洲生产商此前因担心市场不确定性继续发酵，大批量购买热卷导致库存水平已达上限，现阶段持观望态度，欧洲热卷市场价格呈下行态势。

4.4月中下旬，汽车行业所面临的“停产危机”即将解除。一汽在吉林长春5大主机厂全部复工，通用汽车、上汽集团被列入上海《第一批重点企业“白名单”》，临港新片区已把特斯拉列为“必需复工的停产企业”。随着更多产业链上的企业复产，汽车行业已经吹响复工“集结号”。

5.乘联会：4月11-17日，乘用车零售18.7万辆，同比下降39%，环比上周增长8%，较上月同期下降33%；乘用车批发15.8万辆，同比下降51%，环比上周下降7%，较上月同期下降51%。

6.20日全国建材成交尚可，市场活跃度回升，期现拿货增多，终端也有采购，整体成交表现较前一日有所增加。

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端，上周全球铁矿发运量有所回升，但澳巴发运增量不大，整体发运仍处正常区间，不过非主流矿发运量有明显回升。另受益于前期发运的增加，上周国内到港资源有大幅回升，但因压港及钢厂采购增多，疏港依然维持在高位，国内港口铁矿库存仍延续下降趋势。国内矿方面，由于疫情及环保检修等影响，部分中小矿山生产依然受限，矿选企业仍有停产现象，预计短期国内矿增量有限。

需求端，因近期全国多地仍受到疫情管控影响，原料运输受限，部分地区钢厂仍有焖炉减产的情况。此外，唐山地区由于疫情反复，跨区域资源流通仍有较大影响，近期封控再度加严，又有部分高炉检修，叠加当前钢厂利润处于低位，对原料采购积极性不高，品种方面依然以中低品资源为主。不过，考虑到五一假期前钢厂仍有部分采购补库需求，在当前物流不顺畅的情况下，这一需求或将提前释放。并且，随着05合约即将进入交割月，市场投机需求也有所增加。昨日港口现货成交继续回升，远期美元货成交也有明显放量，目前PBF落地利润依然为负，超特粉落地仍有利润，当前高低品资源的国内外需求表现继续分化。

综合而言，当前铁矿基本面依然呈现供弱需增的格局，但在全年粗钢产量压减政策的影响下，预计矿价延续高位震荡。

二、消息及数据

1.Mysteel：因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至4月20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。铁矿石方面，唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石消耗约1.28万吨/天，样本中8家钢厂厂内进口矿库存5天以下，15家钢厂库存5天以上。

2.力拓发布一季度产销报告：产量方面：一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7170.3万吨，环比四季度减少15%，同比减少6%。随着Gudai-Darri矿区和Robe Valley湿法加工厂的投产，下半年的产量将会有所增加，产品结构也会得到改善。发运量方面：一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。一季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量240.4万吨，环比减少4%，同比增加3％。2022年力拓皮尔巴拉铁矿石维持产量目标3.20-3.35亿吨不变。

3.巴西淡水河谷发布2022年第一季度产销报告：产量方面：淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。淡水河谷一季度球团产量692.4万吨，环比减少23.7%，同比增加10.1%。销量方面：淡水河谷一季度粉矿销量为5360.3万吨，环比减少35.5%，同比减少9.6%。一季度球团销量为701.1万吨，环比减少32.3%，同比增加11.8%。2022年淡水河谷维持产量目标3.20-3.35亿吨不变。

4.总部位于乌克兰的钢铁生产商Zaporizhstal，其表示已重启其部分生铁生产。该公司在3号和4号高炉炸毁后生产出第一批生铁。其计划逐步恢复其炼钢厂和轧钢厂的生产运营。该公司一位人士表示，在其工厂的整个运营历史中，仅在二战后停止和重新启动过一次。生铁生产重启是最重要、最复杂的阶段，其公司将先重启4号高炉，继而是3号高炉。目前，该厂的大部分工作都集中在物流恢复，以确保运输和原材料供应稳定。此外，该公司还重新启动了其烧结厂运营和部分板材加工设施。

5.4月20日铁矿石远期现货市活跃度较高，平台上62%计价麦克粉和BRBF分别以143.2和156.2成交。二级市场中，市场人士对PB粉和卡粉继续保持较高的关注度。近期内外价差持续收缩，落地利润逐渐改善，远期市场因此保持较好活跃度，市场关注的品种也出现分化趋势。港口现货市场流动性尚可，主流品种上涨5-10元。唐山地区由于疫情处于全面封锁状态，因此较多钢厂转向天津港补货。

双焦

双焦 2022.4.21

一、市场点评

焦煤

供给端，山西地区运输稍有缓解，加之焦炭第六轮提涨落地后利润有所恢复，支撑焦企提产，后期煤矿出货压力或小幅减轻。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关本周小幅增加至250车以上，按照该政策要求，在蒙古司机无阳性前提下，两个月后蒙古日通关最高可达约600辆，折蒙煤月进口增量约100万吨，约占焦煤月供给比重2.6%。注意通关疫情标准较为严苛，一旦发现司机阳性，通关量将打回原形，因此需密切关注蒙古疫情进展。昨日波兰一欧洲最大的焦煤生产商JSW下的Pniowek煤矿出现事故，造成4人死亡，其预估年产量约占全球1.7%，后期需关注煤矿停产时长。

需求端，唐山封控加严，部分区域封闭导致相关线路运输再度停滞，根据Mysteel，少数钢厂因缺原料而停产，唐山地区23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，折焦炭日耗0.4万吨/天；若后期防控持续严格，不排除减产扩大可能。

总体看，当前虽然山西运输有改善，但唐山疫情再起，导致焦煤需求始终受到疫情防控制约。虽然下半年或有一定进口端供给增量，但中短期焦煤供给增量依然有限，蒙煤进口按政策需缓慢抬升，海运焦煤依旧处于价格倒挂状态；需求端随着后期疫情防控的放松，下游库存处于历史低位下，仍有较高补库动力，建议对09合约持低多思路。

焦炭

供给端，山西省内运输有所改善，焦企库存压力有所减轻，加之焦炭第六轮提涨落地后，焦企利润有所回升，焦企后期提产动力或有所增强。短期由于山西跨省运输暂未有明显改善，山西以外焦企原料煤到货依旧困难，抑制焦企开工。另外，山西开展焦化企业安全生产检查，后期产量或受到一定政策制约。

需求端，唐山疫情防控进一步加严，暂未大面积减产，目前影响日均铁水产量约0.8万吨/天，折焦炭日耗0.4万吨/天，但后期不排除减产扩大可能。

总体看，虽然粗钢压减政策打压盘面对于远期焦炭需求回升的信心，焦炭短期需求受唐山疫情制约，但鉴于下游库存处于低位，焦炭仍受补库需求支撑，疫情防控放松后，焦炭需求仍有边际回升潜力，建议对09合约持低多思路。

二、消息与数据

1、本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。（Mysteel）

2、产地焦煤讯，今日山西临汾蒲县地区某煤企1/3焦（S0.6 A10.5 G85）以起拍价2400元/吨竞拍4000吨，起拍价与4月15日持平，最终以成交均价2858元/吨全部成交，成交均价较上期上涨273元/吨。（汾渭）

3、因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。铁矿石方面，唐山地区23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石消耗约1.28万吨/天，样本中8家钢厂厂内进口矿库存5天以下，15家钢厂库存5天以上。焦炭方面，钢厂焦炭到货低位，库存持续下降，库存5天以下钢厂增至7家，个别钢厂焦炭库存掉至2天以下。少数钢厂因缺原料而停产，焦炭日耗减少0.4万吨/天，若后期运输情况迟迟不能改善的话，减产范围有扩大风险。Mysteel将持续跟踪报道唐山地区的限产情况。（Mysteel）

4、本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3749元/吨，平均钢坯含税成本4814元/吨，周环比上调41元/吨，与4月20日当前普方坯出厂价格4830元/吨相比，钢厂平均毛利润16元/吨，周环比上调9元/吨。（Mysteel）

5、河北地区钢厂对焦炭采购价调整，调整后具体情况如下：一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7），报4060元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报3860元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2022年4月20日0时起执行。（Mysteel）

6、为深刻吸取近期全国焦化企业事故教训，加强安全风险管控，坚决遏制事故多发势头，山西省应急厅下发《关于开展焦化企业安全生产大检查的通知》，决定从2022年4月至10月，对所有取得危险化学品安全生产许可证的焦化生产企业开展焦化企业焦炉煤气净化及深加工安全专项排查整治。（Mysteel）

铜

铜 2022.4.21

一、市场观点

国内降息预期落空，高通胀下美联储加码收缩可能提升，美联储鸽派戴利表示支持年底前升息至约2.5%，5月加码50基点的可能较大，铜价震荡回落，但幅度有限。

近期需要关注的有2点，一是海外矿山一季度报告陆续公布，产量同比下滑的企业较大，一方面的是干扰，另一方面是矿山品位下滑，智利产量已经多同比下滑，在这个背景下不排除机构会下调及2022年产量计划，铜在供给上的支撑可能加强。另一个是LME的库存，之前铜的支撑之一是LME的低库存，不过近期库存有持续增加表现，LME库存已经接近13万吨。这方面的驱动在减弱。

国内的状态，由于进口窗口关闭，现货仍然偏紧，换月后现货升水虽有回落，但仍保持一定升水，国内现货库存依旧较低水平。

美联储紧缩的压力是有的，但市场已经有所反馈，关注更多的矿山季报是否同样有产量下滑显现，LME库存上升，驱动有所减弱，国内库存虽低，但疫情冲击需求，价格上估计难有趋势性强势表现，预计震荡运行可能较大。

二、消息与数据

1、中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.70%和4.60%不变，已连续三个月维持不变。（央行）

2、美联储鸽派戴利：支持年底前升息至约2.5%。5月50个基点两码理由充分（一）；①美国旧金山联储主席戴利周三表示，她支持在年底前将美联储的指标隔夜利率提高到2.5%左右，目前美联储政策制定者已达成广泛共识，即需要加大力度对抗处于40年最高水平的通胀。②考虑到过快或过慢的风险，我认为在年底前迅速达到中性利率是一条审慎的路径，”戴利在为内华达大学准备的发言稿中表示，她指出，大多数预测人士估计“中性”政策利率在2.5%左右。③戴利表示：“一旦撤回宽松政策，我们就需要评估其影响--观察金融状况如何调整，通胀消退了多少，还有哪些工作要做，以确保经济持续扩张。”④戴利称，她认为在5月加息50个基点的理据“充分”且“牢固”，在通胀高企的情况下，美联储今年的加息路径被普遍认为是合适的。⑤她表示，鉴于美联储有望在年内将指标隔夜利率上调至2.5%，并在5月3-4日的政策会议上宣布开始缩减资产负债表，她称，“我的基本预测是，将实现软着陆”，美国经济将放缓至低于趋势水平的增长率，但不会陷入衰退。⑥她称，就算出现衰退，那也将是短暂且小幅的，只有几个季度的增长率“略低于零”，不足以破坏较长期的扩张。（汇通财经）

3、美联储褐皮书：美国企业受到劳动力短缺和高通胀的双重夹击，大多数地区的制造业活动总体上是稳定的，但供应链积压、劳动力市场紧张和投入成本上升继续对企业满足需求的能力构成挑战。

4、【中国3月铜矿砂及其精矿进口同比增1.09%】海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。其中，智利是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿844,674.43吨，环比增1.53%，同比增3.46%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口491,901.78吨，环比减少4.78%，同比降低4.96%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月中国铜矿砂及其精矿进口分项数据一览表。（海关总署）

5、【中国3月废铜进口量同比降12.77%】海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月废铜（铜废碎料）进口量为149,934.92吨，环比增长36.55%，同比降低12.77%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜26,793.32吨，环比增长51.66%，同比增加10.72%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月废铜进口分项数据一览表。（海关总署）

6、【中国3月精炼铜进口量同比降8.85%】海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月精炼铜进口量为323,436.89吨，环比增长13.27%，同比下降8.85%。其中，智利为最大供应国，当月从该国进口精炼铜64,935.42吨，环比增长23.32%，同比下降17.02%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月精炼铜进口分项数据一览表。（海关总署）

7、【WBMS：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨】世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。（WBMS）

8、【统计局：中国3月铜材产量为189.8万吨，铝材产量为528.0万吨】中国国家统计局官网4月19日消息，国家统计局周二公布的数据显示，中国3月铜材产量为189.8万吨，同比增4.6%；1-3月累计产量为482.5万吨，同比增6.8%。中国3月铝材产量为528.0万吨，同比降1.6%；1-3月累计产量为1393.7万吨，同比增0.4%。中国3月氧化铝产量为685.3万吨，同比增4.8%；1-3月累计产量为1862.4万吨，同比降3.2%。（国家统计局）

9、【国家能源局：截至3月底全国发电装机容量约24.0亿千瓦 同比增长7.8%】截至3月底，全国发电装机容量约24.0亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用899小时，比上年同期减少18小时。其中，核电1847小时，比上年同期增加30小时；风电555小时，比上年同期减少65小时。1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资814亿元，同比增长2.5%。其中，太阳能发电188亿元，同比增长181%。电网工程完成投资621亿元，同比增长15.1%。详见！（国家能源局）

10、4月20日LME铜库存128775吨，增加9950吨。

铝

铝 2022.4.21

一、市场点评

供给端，俄乌冲突仍在持续，欧美对俄制裁及俄罗斯反制裁的影响可能比战争本身持续更久，全球原铝、能源的供应扰动仍在。全球3月原铝产量同比减少1.55%，至569.3万吨。国内方面，电解铝投、复产进度较快，预计5月后电解铝总供给将同比转正。进口方面，中国3月原铝进口量为3.94万吨，较前月增长114.97%，较去年同期减少55.12%。俄罗斯是中国最大原铝进口来源地，当月从俄罗斯进口3.17万吨，环比增长189.78%。需关注欧美对俄制裁后，俄罗斯铝锭后期是否继续流入国内。

需求端，昨日数据显示美国3月成屋销售总数年化录得577万户，为2020年6月以来新低。新屋开工和销售表现出现分化，主要由于近期美国抵押贷款利率飙升抑制购房需求。国内方面，海关数据显示，一季度铝材出口同比显著增长，内外倒挂下，今年铝材出口将对我国铝下游需求起很大支撑。当下铝短期需求主要受到疫情冲击，工信部积极推动企业复工复产，保障物流通畅，后期随着复产稳步推进，物流状况或逐步缓解，铝下游开工、电解铝需求仍有边际回升潜力。

总体看，发改委再提商品保供稳价，导致市场情绪有所回落，但全球铝库存处于历史低位，国内电解铝需求短期受疫情抑制，远期待疫情防控放松，需求仍有边际回升潜力，库存或将继续去化，仍建议持低多思路。

二、消息与数据

1、【IAI：全球3月原铝产量同比减少1.55%】国际铝业协会(IAI)周三公布数据显示，全球3月原铝产量同比减少1.55%，至569.3万吨。（IAI）

2、【中国3月铝土矿进口量同比增15.6%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为11,704,488吨，环比增13.56%，同比增15.62%。几内亚为最大供应国，当月中国自几内亚进口铝土矿6,181,226吨，环比增2.86%，同比增7.53%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月铝土矿进口分项数据一览表。（海关总署）

3、【中国3月氧化铝进口量同比降29.5%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月氧化铝（氧化铝,但人造刚玉除外）进口量为189,088.13吨，环比下降6.04%，同比降低29.50%。其中，澳大利亚是最大供应国，当月自该国进口178,946.60吨，环比大增184.04%，同比增13.65%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月氧化铝进口分项数据一览表。（海关总署）

4、【中国3月废铝进口量同比下滑3.96%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月废铝（铝废碎料）进口量为108,900.18吨，环比增33.02%，同比降3.96%。马来西亚为最大供应国，当月自该国进口废铝36,115.70吨，环比增15.25%，同比增11.19%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月废铝进口分项数据一览表。（海关总署）

5、【中国3月原铝进口量同比下降55.12%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月原铝进口量为39,432.96吨，较前月增长114.97%，较去年同期减少55.12%。俄罗斯是中国最大原铝进口来源地，当月从俄罗斯进口31,724.54吨，环比增长189.78%，同比减少26.77%。下图为根据海关总署官网数据整理的2022年3月原铝进口分项数据一览表。（海关总署）

6、【WBMS：2022年1-2月全球原铝供应过剩3.42万吨】世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-2月全球原铝供应过剩3.42万吨，2021年全年供应短缺167.7万吨。2022年1-2月全球原铝需求量为1,069万吨，较2021年同期减少44万吨。2022年1-2月全球原铝产量减少0.4%。截至2022年2月底，LME铝库存（包括非仓单库存）为103.22万吨，2021年底为121.34万吨。2022年1-2月全球原铝产量较2021年同期下滑0.4%。022年2月全球原铝产量为543.44万吨，需求量为517.85万吨。（WBMS）

7、【一季度中国铝产品出口量值均显著增长】海关信息显示，3月当月出口铝板带32.6万吨，出口铝箔12.7万吨，出口铝型材6.6万吨，出口铝车轮7.8万吨，其他率产品的同比和环比也都保持增长。2022年1-3月，海关税则第76章的铝及其制品累计出口额为141.13亿美元，同比增长98.2%。同期累计进口额27.84亿美元，增长18.6%。1-3月累计出口未锻轧铝及铝材162.93万吨（不含铝制品），同比增长26.7%，累计出口额64.84亿美元，同比增长64.8%。（海关总署）

8、【到港货全部滞留保税区 铝锭保税区库存增加 】上海金属网讯：截止4月16日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加4640吨，库存总量增至11.5万吨，保税区库存连续三周增加。（SHMET）

9、【3月份中国有色金属产业景气指数持续回落，但仍在“正常”区间运行】2022年3月，中国有色金属产业景气指数为25.7，较上月回落1个点，总体看，本月景气指数在 “正常”区间连续回落。先行指数87.8，较上月上升1.6个点；一致指数为70.3，较上月回落1.8个点。数据显示，先行指数出现回升，产业景气指数连续回落，但仍在 “正常”区间运行。（中国有色金属报）

锌

锌 2022.4.21

一、市场观点

3月进口数据公布，锌精矿及精锌进口均有不同程度下滑，由于进口亏损，精锌进口更是同比下滑53.6%，进口下滑的背景下，国内库存变动仍是逆季节性的高位震荡状态，国内国内需求现实仍然较弱，地产疲弱，疫情干扰下的镀锌，压铸等开工偏低。

锌的主要驱动来自海外，欧美经济表现扩张状态，供给上俄乌局势干扰，另外Perkoa锌矿因洪水暂停运营，LME库存持续下滑，逼近10万吨附近，外强内弱特征显著，锌现货进口大幅亏损，国内的弱已经有所反馈。

由于比值偏低，几近可以出口，海外的上涨国内跟涨较为敏感，密切关注LME的需求及库存驱动强弱，海外供给干扰，需求强劲维持，LME库存持续下滑，欧洲升水不断攀升，预计锌价仍将偏强表现，策略上暂时维持低多思路，鉴于阶段涨幅已经较大，操作上谨慎为宜，警惕回调风险，风险因素是国内疫情的冲击扩大。

二、消息与数据

1、【中国3月锌矿砂及其精矿进口同比降29.25%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为255,865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿42,862.53吨，环比下降25.76%，同比下降58.63%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月锌矿砂及其精矿进口分项数据一览表。（海关总署）

2、【中国3月精炼锌进口同比降53.63%】海关总署在线查询平台数据显示，中国3月精炼锌进口量为21,342.57吨，环比大增287.53%，同比下降53.63%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月精炼锌进口分项数据一览表。（海关总署）

3、【WBMS：2022年1-2月全球锌市供应过剩9.16万吨】世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-2月全球锌市供应过剩9.16万吨，2021年全年供应短缺10.2万吨。1-2月期间报告库存减少5.12万吨，其中上期所净增11.5万吨。LME库存较2020年底高2.07万吨。LME库存（包括非注册仓单）较2021年12月水平低6.36万吨。LME锌库存占到全球库存总量的22%。2022年1-2月全球精炼锌产量同比降0.7%，需求量减少3.8%。2022年1-2月全球锌需求较2021年同期减少8.7万吨。2月锌板产量为115.18万吨，需求量为108.23万吨。（WBMS）

4、【韦丹塔2022年第一季度国际锌业开采金属产量同比增8%】韦丹塔（Vedanta Limited）近日公布了2022财年第四季度（2022年1月-3月）及全年产量报告。2022财年第四季度国际锌业开采金属总产量为5.5万吨，同比下降1%，环比增长5%。其中，Gamsberg生产4.5万吨，环比增9%，同比增9%。BMM生产1万吨，环比降11%，同比降19%，原因是锌品位及回收率下降，部分被铅品位上升所抵消。Skorpion在2022财年的产量为零（NIL），因为矿山仍在检修维护中。2022财年全年开采金属总产量同比增长10%，达到22.3万吨。（Vedanta Limited）

5、【去年年产量约7.3万吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营】上海金属网讯：外电4月19日消息，Trevali宣布,其旗下位于非洲西部布基纳法索的Perkoa锌矿因上周六强降雨引发的洪水问题，某些地区洪水被淹目前矿山已暂停止运营。据悉，该矿去年年产量约为7.3万吨。（SHMET）

镍

镍 2022.4.21

一、市场点评

20日海关总署公布3月进出口数据中，镍矿砂及其精矿进口同比降8.39% ，未锻压镍进口同比增58.3% ，镍锍进口量环比增加247.44%，镍铁进口量同比增28.8%，由此可见，可用于新能源电池行业原料大幅增加，叠加疫情导致的国内短期需求疲软，镍价冲高回落。

供给端，镍矿对镍铁方面成本短期支撑较强，国内因疫情镍矿运输受阻或影响镍铁厂产量，但不锈钢排产下滑，镍铁价格持稳。

需求端，部分钢厂因原料物流问题导致产量减少，4月不锈钢300系产量预计月环比减4.8%，年同比减4.15%。镍盐厂持续亏损，采购高价镍豆意愿不高，出现主动检修减产，由于高冰镍、中间品产能，硫酸镍原料中镍豆镍粉使用占比回落；终端方面，新能源维持高景气，工信部发言人发布会上表示，讲完善新一轮新能源汽车下乡活动，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。

整体看，随着高冰镍及MHP产能的释放和爬产，原料紧缺压力将会逐步减轻；国内疫情反复，部分不锈钢厂及镍盐厂因原料物流原因产量减少；近期疫区物流有所缓解，生产企业也逐步复工复产，短期镍在低库存背景下仍有支撑，预计维持宽幅震荡，需关注国内疫情走势。

二、消息与数据

1、 淡水河谷一季度产量

淡水河谷公布报告显示，公司2022年第一季度成品镍产量为4.58万吨，同比下降 5.4%，主要由于：1）Sudbury 矿在 22 年第 1 季度劳工中断后产量增加，2） Totten 矿事件的剩余影响，3）坡道 VBME 项目的启动，以及 4）Onça Puma 电炉的计划外维护。这部分被 PTVI 和 Thompson 采购的矿石产量增加以及第三方采购的进料产量增加所抵消。第三方采购的进料计划在未来几个季度增长，以便在 Ovoid 矿山枯竭和 Voisey's Bay 地下项目全面投产之间的过渡期内，最大限度地提高下游业务的利用率和绩效。随着 Totten 矿在本季度恢复运营，Sudbury 矿在 2 月份提前达到了预计的比率。此外，Onça Puma 环比上个季度业绩持平。公司对于2022年镍产量指导为17.5-19万吨。

2、PGMC：2022年首船镍矿正式转运发往中国

4月20日，Global Ferronickel Holdings报告称，其全资运营子公司PGMC已开始向其客户广东世纪青山镍业有限公司(GCTNICL)装运了53700湿吨的镍矿。2022年PGMC与GCTNICL、宝钢资源国际有限公司分别签订了20和30船的镍矿供应合同，价格将在单独确认订单时确定。（Mysteel）

3、中国3月镍铁进口量同比增28.8%

海关总署在线查询平台数据显示，中国3月镍铁进口量为430,056吨，环比增32.5%，同比增28.8%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁386,730吨，环比增35.9%，同比增39.5%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月镍铁进口分项数据一览表。（海关总署）

4、中国3月镍矿砂及其精矿进口同比降8.39%

海关总署在线查询平台数据显示，中国3月镍矿砂及其精矿进口量1,704,405吨，环比增37.10%，同比下降8.39%。其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口1,244,949吨，环比增29.59%，同比降25.87%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月镍矿砂及其精矿进口分项数据一览表。（海关总署）

5、中国3月未锻压镍进口同比增58.3%

海关总署在线查询平台数据显示，中国3月未锻压镍进口量为19,207.48吨，环比增长27.62%，同比增长58.33%。澳大利亚为最大供应国，当月自该国进口未锻压镍9,110.11吨，环比增33.73%，同比增101.27%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月未锻压镍进口分项数据一览表。（海关总署）

6、海关总署：2022年3月镍锍进口量环比增加247.44%

据中国海关数据统计，2022年3月中国镍锍进口1.05万吨，环比增加247.44%，同比增加129.96%。自2月首次自印尼进口镍锍之后，3月自印尼进口镍锍大幅增长至0.99万吨，环比增加279.02%。2022年1-3月中国镍锍累计进口1.40万吨，同比增长23.17%。（海关总署）

7、WBMS：2022年1-2月全球镍市供应短缺1.74万吨

世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-2月全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量1.74万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。截至2022年2月底，LME仓库报告库存（包括非仓单库存）较2021年年底低2.2万吨。2022年1-2月全球精炼镍产量总计为44.76万吨。需求量为46.49万吨。2022年1-2月全球矿山镍产量为42.59万吨。2022年1-2月全球表观需求量同比增加6.3万吨。2月镍冶炼厂/精炼厂产品产量为22.26万吨，需求量为22.36万吨。（WBMS）

不锈钢

不锈钢 2022.4.21

一、市场点评

昨日公布的进出口数据来看，在2月出现净进口后3月重回净出口，净出口量回升至13.98万吨，同比增加11.8%，其中，因欧洲不锈钢价格大幅上涨，出口意大利不锈钢量同比大幅增加938.6%，创6年来新高。

原料方面，高镍铁环比持平，南非港口运输受限，铬矿铬铁供应偏紧，高碳铬铁日环比上涨100元/50基吨，不锈钢成本坚挺。供给上国内产量因疫情物流原因，华东地区钢厂原料供应受阻，排产下滑。

需求方面，不锈钢加工企业在疫情影响下，缺料叠加开工下滑，成交较差；终端方面3月新开工及竣工面积同比下滑，家电内销及出口同比表现不佳，汽车、厨房用品、设备等增速较前期有所减缓。海外不锈钢价格持续上涨。疫情影响下下游需求偏弱，上周300系库存继续累库，总量54.2万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。

国内疫情严峻，物流受阻，整体原料及不锈钢的生产及运输都出现一定程度影响。短期不锈钢产量预期下滑，疫情影响国内需求走弱，不锈钢呈累库状态；但目前成本对不锈钢有支撑，预计震荡运行。

二、消息与数据

1、4月20日高镍铁1645-1655元/镍（到厂含税）；低镍铁5800元/吨（出厂含税）。（Mysteel）

2、4月20日内蒙古普硅高碳铬铁出厂报价9500-9700元/50基吨，四川普硅高碳铬铁出厂价9500-9700元/50基吨，环比上涨100元/50基吨。（Mysteel）

3、3月不锈钢进出口数据

2022年3月，国内不锈钢出口量约37.98万吨，环比增加9.8万吨，增幅34.8%；同比增加5.1万吨，增幅15.5%。2022年1-3月，国内不锈钢出口累计量约106.22万吨，同比增加13.68万吨，增幅14.79%。

2022年3月，国内不锈钢进口量约24万吨，环比减少8.14万吨，减幅25.3%；同比增加3.62万吨，增幅17.8%。主因从印尼进口的量下降所致，较2月减少8.9万吨。2022年1-3月，国内不锈钢进口累计量约94.49万吨，同比增加30.8万吨，增幅48.35%。

2022年3月中国废不锈钢进口总量4082.5吨，环比增加3821.8吨，涨幅1466%；同比减少9985.5吨，跌幅70.98%。2022年1-3月，中国废不锈钢进口总量7170吨。

4、3月铬矿铬铁进出口数据

据中国海关数据统计， 2022年3月中国铬矿进口总量146.58万吨，环比增加42.4%，同比增加29.3%。其中自南非进口铬矿117.28万吨，环比增加40.1%，同比增加30.8%。自土耳其进口铬矿13.62万吨，环比增加57.2%。2022年1-3月中国铬矿进口总量371.61万吨，同比增加4.2%；其中自南非进口铬矿的数量为300.16万吨，同比增加2.1%。自土耳其进口铬矿的数量为27.95万吨，同比增加51.5%。

2022年3月中国高碳铬铁进口总量为18.42万吨，环比增加39.7%，同比减少28.2%。其中自南非进口的高碳铬铁7.96万吨，环比增加53.1%，同比减少29.3%。2022年1-3月中国高碳铬铁进口总量50.19万吨，同比减少41.7%。其中自南非进口高碳铬铁的数量为19.31万吨，同比减少56.0%，自哈萨克斯坦进口的高碳铬铁数量为10.52万吨，同比减少54.2%。