国际市场：国际市场方面，周内减产协议执行良好叠加需求前景逐渐好转，国际油价震荡上行。供应层面，在本轮OPEC减产中，俄罗斯已经接近完成配额目标。除俄罗斯外，其他OPEC国家也在积极落实减产计划，沙特和科威特预期将在6月份暂停共同运营的哈夫吉油田的生产。另一方面，全球各国继续放松抗疫封锁措施，出行增加提升了市场对于燃料需求回升的希望。本周LPG价格震荡小幅上涨。6月CP价格公布，丙烷价格涨幅超过市场普遍预期，且沙特阿美LPG供应紧张支撑国际现货价格。国内市场：期货方面，LPG主力合约PG2011周前期横盘震荡，周后期震荡偏强。本周国内LPG市场供应水平基本恢复至春节前水平，到船量依旧偏多，码头有一定库存压力，终端消耗能力仍然不足，现货价格大幅下调，市场观望情绪加重。受到现货市场疲弱的影响，期货市场短期涨幅或有限。本周，我国LPG炼厂开工量持续增加，前期检修炼厂近期逐步开工，对供给端有一定压力；本周到港船期环比上周有所减少，主要集中在华东地区。需求方面，受高温制约，民用需求依旧低迷。库存方面，各地炼厂库存整体维持中位，华南进口库存环比小幅下降，华东进口库存周后期大幅增加。目前LPG市场供应水平基本恢复至春节前水平，预计需求完全恢复还需不少时日。操作建议：短期宽幅震荡为主，建议观望。中长期建议逢低做多，布局主力合约的旺季行情。风险因素：国际新冠疫情加速蔓延，原油价格大幅下跌 LPG期货6月报：LPG价格小幅上涨 6月CP价格涨幅超预期

一、LPG价格沙特阿美公司6月CP公布，丙烷价格上调，丁烷价格下调。丙烷为350美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷330美元/吨，较上月下调10美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在2904元/吨左右，丁烷到岸成本预估在2747元/吨左右。国内现货方面，全国国产气平均价格为2586元/吨，较上周下跌83元/吨。其中华南主流2250-2400元/吨；华东主流2510-2650元/吨，华北主流2550-2700元/吨。进口气方面，华东地区2650-2700元/吨，华南地区2600-2700元/吨。国内期货方面，截至上周五，主力合约PG2011收于3438元/吨。价差方面，以全国国产气平均价格为基准，基差继续走弱至-919元/吨。二、LPG基本面（一）供应国产方面，据隆众资讯统计，本周全国160家液化石油气生产厂家产量为44.21万吨，环比上周增加2.28万吨，增幅5.44%。本周全国装置运行稳定，暂无新增开停工装置，局部加工负荷存在小幅波动，整体供应相对充裕，因此平均资源量较上周略有增加。北海炼厂装置暂未完全恢复，本周尚未增量。预计随着国内疫情的进一步好转，需求恢复，企业复工复产率提高，国内LPG的产量将继续提升。进口方面，海关统计数据显示，2020年4月我国共计进口LPG产品166.079万吨，环比3月有较为明显的增加，增幅31.27%，同2019年4月相比，同比增加8.96%。本周进口到船30.8万吨左右，华东地区到船近20万吨。（二）需求液化石油气的下游主要有两部分，一部分是民用及工业用燃料用途（占比51%）；另一部分是化工用途，主要是MTBE（占比20%）、烷基化（占比14%）制作汽油添加剂，以及丙烷脱氢（占比10%）制作丙烯。从LPG下游来看，根据卓创资讯统计，本周全国烷基化装置周均开工负荷率46.67%，环比上期周报开工负荷率小涨0.11个百分点。山东烷基化装置周均开工负荷率在38.72%，环比上周期周报小涨1.11个百分点。本周期内国内烷基化装置平均开工负荷小幅度的上涨，其中华联石化烷基化装置复工对于山东以及国内烷基化装置开工负荷形成小幅的提振。金联创资讯数据显示，全国MTBE本周平均开工率44.50%，上涨2.8个百分点。本周期内山东鲁深发化工和河北新欣园的异丁烷脱氢装置相继重启，综合测算下本周地炼MTBE装置整体开工负荷较上周小幅上涨，国内MTBE产量继续处于小幅增加状态。受新冠疫情影响，烷基化与MTBE开工率均明显低于去年同期，处于缓慢恢复的过程当中。丙烷脱氢由于利润较好，目前的开工率略低于往年均值。整体而言，随着经济活动的恢复，燃料用途及化工用途的需求端将缓慢恢复。（三）库存炼厂库存方面，隆众资讯对全国160家液化气生产厂家统计中，华南地区库存小幅去化，由上周35%回落至33%。华东和华北地区库存率同比上周小幅增长1%，分别达到32%和37%的水平。进口库存方面，据隆众对华东、华南地区具有代表性、活跃度高的码头企业样本统计数据显示，本周华东码头进口LPG库存为54.87%，环比增加5.09个百分点；华南码头库存则环比小幅下降0.6个百分点，目前处在50.26%的水平。三、LPG总结国际市场方面，周内减产协议执行良好叠加需求前景逐渐好转，国际油价震荡上行。供应层面，在本轮OPEC减产中，俄罗斯已经接近完成配额目标。除俄罗斯外，其他OPEC国家也在积极落实减产计划，沙特和科威特预期将在6月份暂停共同运营的哈夫吉油田的生产。另一方面，全球各国继续放松抗疫封锁措施，出行增加提升了市场对于燃料需求回升的希望。本周LPG价格震荡小幅上涨。6月CP价格公布，丙烷价格涨幅超过市场普遍预期，且沙特阿美LPG供应紧张支撑国际现货价格。国内市场方面，我国LPG炼厂开工量持续增加，前期检修炼厂近期逐步开工，对供给端有一定压力；本周到港船期环比上周有所减少，主要集中在华东地区。需求方面，受高温制约，民用需求依旧低迷。库存方面，各地炼厂库存整体维持中位，华南进口库存环比小幅下降，华东进口库存周后期大幅增加。目前LPG市场供应水平基本恢复至春节前水平，预计需求完全恢复还需不少时日。现货方面，本周国内LPG价格先跌后涨，交投氛围逐渐好转。国内供应持续维持高位，华南市场进口气到港量增加，价格处在持续下探过程，其中广州石化价格特惠报2300元/吨。但国际原油期价周内强势上行提振市场情绪，进口气成本增加，国内企业小幅推涨跟进，周后期价格企稳回升。期货方面，LPG主力合约PG2011周前期横盘震荡，周后期震荡偏强。本周国内LPG市场供应水平基本恢复至春节前水平，到船量依旧偏多，码头有一定库存压力，终端消耗能力仍然不足，现货价格大幅下调，市场观望情绪加重。受到现货市场疲弱的影响，期货市场短期涨幅或有限。


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