焦煤主要逻辑：（1）供给方面：目前，国内焦煤矿开工率高于去年同期水平，两会前后国内产量可能有小幅减少。进口方面，蒙煤日通关量增多，海外疫情仍在持续，减产的高炉仍未复产，上周澳洲焦煤供给虽有煤矿爆炸的扰动，但400万吨的产量整体影响不大。综合来看，焦煤供给能力仍在增强，供给维持宽松格局。（2）需求方面：目前终端需求保持强劲状态，对煤焦需求有带动，无论是钢厂、还是焦化厂均维持较高的开工意愿，积极提产，整体焦煤需求较为平稳，短期内仍有部分增量。（3）库存方面：随着焦煤产量的提升、在供给宽松环境下，钢厂、焦化厂焦煤采购难度降低，维持按需采购，总体库存低于往年同期水平，而煤矿已连续10周累库，后期仍面临高库存压力。（4）整体来看：焦煤供应持续增加，随着下游焦炭价格企稳，焦煤在向下游让出部分利润后，也将进入弱稳，焦煤期货价格主要受进口煤影响，海外疫情对国际焦煤需求的影响仍在持续，上周海运煤价格在短暂企稳后又转入弱势。期价主要受预期主导，短期内期价或跟随终端需求小幅反弹波动，后期仍有走弱压力。操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。风险因素：海外疫情好转、进口政策收紧、终端需求超预期（上行风险）；国际需求大幅走弱（下行风险）震荡

上周焦煤现货市场稳中偏弱运行，当前国内焦煤供应高于去年同期，而下游补库不积极，坑口煤价承压下跌。◼海外疫情对焦煤需求的影响仍在持续，国外钢厂停产高炉仍未复产，海运煤需求减弱，上周海运煤价格在经历短暂上涨后，继续转入弱势，且近期蒙古煤进口量明显增多，进口煤市场总体承压。期货价格受终端需求持续恢复，澳洲煤矿停产等供给端扰动综合影响，上周焦煤期价震荡反弹。
国内方面：煤矿权重开工率维持在高位，超过去年同期，洗煤厂开工率继续回落。当前各地煤矿产量偏高，下游采购意愿不高。由于库存的过度累计，山西部分煤矿有减产检修，但生产意愿均较高，整体来看，焦煤供应已转向宽松格局。◼进口方面：上周海外疫情仍在持续，海外高炉停产较多，仍没有复产迹象，近期蒙古煤进口量增多，日通关量在300车左右，仍有增量空间。上周国际焦煤价格有小幅反弹，主要是受澳洲煤矿爆炸的扰动，一线焦煤跌至118美元，海运煤可进入中国量大幅增加，市场整体以观望为主，后期进口煤仍有下跌压 焦煤期货基差价差周报：5月可交割仓单量并不多

上周，煤矿库存继续增加，焦化厂维持按需采购的节奏，由于近期利润较好，开工增加，部分焦化厂有补库。上周焦化厂库存小幅回升、钢厂库存下降。◼进口煤通关时间较长，在后期通关后，港口库存将有回升。整体焦煤供给能力大幅增强。
目前国内焦煤产量维持高位，国际进口量可能增加，焦煤供给转入宽松格局。高速公路恢复收费，下游拉运并不积极，上周焦炭提涨落地，仍有第二轮提涨预期。受进口煤的冲击影响，将带动国内焦煤市场走弱。在终端需求的带动下，焦煤或以趋稳为主，整体供给过剩趋势不变，后期仍有下行压

上周进口焦煤价趋稳，海外疫情对国际焦煤需求的影响仍在持续，由于澳洲煤矿爆炸，海运煤价短暂上涨，随后又转入弱势，目前中挥发价格回落至96美元/吨，沙河驿蒙煤跌至1200元/吨，而期货价格在终端需求级供给扰动的带动下震荡反弹，基差进一步走弱，在现货超跌后，基差或有反弹
近月焦煤需求较好，且可交割仓单量并不多，受黑色整体上涨影响，焦煤期货价格均有反弹上涨。而远月在海外疫情的影响下，需求预期较弱。整体来看，焦煤近强远弱格局持续，短期内5-9价格仍将维持高位，而09-01价差由于距离合约交割时间较长，逻辑驱动并不明显

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