铁矿石：终端需求难以释放，铁矿石价格走弱

【现货】青岛港口 PB 粉-18 至 915 元/吨，金布巴粉-10 至 812 元/吨。

【基差】当前港口 PB 粉仓单成本和金布巴粉仓单成本分别为 1005.6 元和 905.9 元/吨。

【需求】日均铁水+1.44 至 238.18 万吨。全年平控预期下，预计铁水产量继续上升的空间有限。

【供给】发运量环比下降，47 港到港量小幅下降。本期 Mysteel 澳洲巴西 19 港铁矿发运总量 2464.0 万吨，环比减少 127.9 万吨；全球铁矿石发运总量 2990.4 万吨，环比减少 160.4 万吨。5 月 2 日-5 月 8 日中国 47 港到港总量 2225.4 万吨，环比减少 32.9 万吨；中国 45 港到港总量 2125.0 万吨，环比增加 4.5 万吨；北方六港到港总量为 977.5 万吨，环比增加 38.9 万吨。

【库存】本期港口库存环比下降，疏港量环比上升。Mysteel 统计 45 港 13995.70 万吨，环比下降 329.12万吨；日均疏港量 321.30 万吨，环比上升 5.64 万吨。

【观点】疫情反复背景下，国内成材需求存在下降预期，成材价格带动铁矿石价格下跌。基本面上，铁矿石发运量环比下降，到港量基本持平。需求端铁水产量小幅上升，在钢厂利润偏低和全年平控预期下，当前产量进一步上升空间有限。库存延续去库趋势，但后期供给增幅或大于需求增幅，库存拐点或将出现。政策面上，国家发改委下发通知，要求核实反馈 2022 年粗钢产量压减考核基数。目前影响铁矿石方向的核心因素为成材需求，短期市场交易防疫政策下需求难以释放，价格存在回调风险。