周三沪铝主力合约收于20360元/吨，小幅回升0.3%。宏观方面，市场还在等待复工复产后需求提升的验证，叠加海外偏紧的货币政策基地，多头依旧较为谨慎。基本面看，供给端云南某铝厂突发事故，约影响22.5万吨产能，不足当前运行产能1%，影响有限因此也无法支撑盘面行程趋势性上涨。同时，周二市场传闻将有10万吨俄铝进口，但据阿拉丁了解或以长单和转口贸易为主，咱不具备大量流入可能。需求端，近期略有好转，下游龙头企业开工率略有上浮，上周回升至58.6%，主要系广东地区恢复较快。此外库存方面，国内铝锭社库降1.9万吨至98.4万吨，铝棒库存小累0.04万吨至13.91万吨。同时，海外LME已降至50万附近，注销仓单占比高达60%，低库存或将对铝价形成支撑，建议关注海外库存变化。整体来看，由于交易主逻辑仍在供给端，市场对于当前疫情好转后的基本面修复已有预期，且目前的需求仍弱于往年水平，宏观层面不确定性仍存，短期铝价短期不具备大幅反弹动能。长期来看，一方面随着上游产能逐步释放，供给端压力预计将逐步增强，而需求方面，由于疫情问题打乱旺季节奏，二季度需求向三季度后移，因此整体供需在二三季度难现较大矛盾，而下半年由于供给增速明显大于需求增速，基本面预计将偏弱为主。策略：预计本周运行区间在19500-21500，短期有望出现小幅反弹，但空间有限。

(责任编辑：盈盈)

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