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华泰期货镍不锈钢日报20220519:精炼镍处于供需两弱状态

镍品种:

昨日镍价震荡走弱,进口处于盈利状态,现货市场成交清淡,下游消费低迷,俄镍升水小幅回落,镍豆升水持续下滑。近日随着进口窗口开启,部分保税区货源清关进入国内市场,现货紧张格局有所缓解,但沪镍仓单依然处于低位,沪镍Back月价差明显拉大,近月存在一定的挤仓风险。近期因消费疲弱,三元前驱体价格持续回落,在成本压力下,三元前驱体企业多选择外购硫酸镍而减少自溶镍豆。

镍观点:当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态,但由于沪镍仓单持续下滑至低位,沪镍Back月差大幅扩大,近月合约可能存在挤仓风险,建议暂时观望。因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态,下游企业亏损严重,精炼镍消费大幅度下滑,四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%,当前非理性价格没有供需支撑,后期镍价最终将回归供需。因此,因担忧挤仓风险,镍价暂时建议观望,但后期仍将回归供需。

镍策略:中性。镍价仍未回归理性,但因沪镍仓单处于低位,月差出现明显异常,短期可能存在挤仓风险,建议暂时观望。

镍关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种:

昨日不锈钢期货价格小幅下挫,现货价格持续走低,不锈钢厂挺价意愿转弱,报价逐渐松动,现货市场成交冷清,下游多选择观望。近期不锈钢期货价格下挫后基差逐步拉大,期货仓单相对现货而言较为便宜,仓单持续下滑。

不锈钢观点:当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局,整体供需偏弱,但由于产业话语权集中在上游手中,短期价格受成本支撑影响大于消费,基差处于偏高水平,不锈钢价格表现抗跌。当前不锈钢消费在高价位和疫情抑制下表现低迷,供应难有明显减量,300系冷轧库存创出历史新高,若后期镍价逐步回归理性,纯镍与镍铁价差收窄后,镍铁紧张格局得以缓解,则不锈钢价格最大的支撑力量即成本重心可能出现下移,因此后期可能会弱势运行。

不锈钢策略:中性。短期不锈钢供需偏弱,但成本支撑较强,期货价格下跌后基差处于相对高位,暂时观望。

不锈钢关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。

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