镍品种：

昨日沪镍仓单在近两个月持续下滑以来首次出现明显回升，自1174吨增939吨至2113吨，不过依然处于低位，挤仓风险仍未完全解除，需观察后期仓单回升是否具备持续性。昨日镍价高位震荡，当前价格大幅脱离供需范畴，现货市场成交冷清。因进口利润一直高企，进口货源陆续流入国内市场，现货升水持续下行。当前精炼镍供需较差，镍豆自溶亏损幅度扩大，镍豆消费冷清。

镍观点：当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态，精炼镍基本面较差，但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位，沪镍多头挤仓风险仍未解除，加之外围情绪偏暖，建议暂时观望。由于镍价长时间处于非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。因此，因担忧挤仓风险，镍价暂时建议观望，但后期仍将回归供需而回落。

镍策略：中性。镍价仍未回归理性，中线偏空思路对待，但短期沪镍存在挤仓风险，建议暂时观望。

镍关注要点：LME镍博弈情况、沪镍仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，主流不锈钢厂304新盘价环比明显下挫，略高于现货市场成交价，市场偏悲观，成交冷清。近期304不锈钢原料价格逐步下滑，镍铁成交价重心下移至1560-1570元/镍点（到厂含税）。

不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，供应难有明显缩减，消费表现疲弱，库存处于高位，后市原料价格可能出现下移，整体供需偏弱。但由于产业话语权集中在上游手中，当前价格下不锈钢厂即期利润亏损，短期价格受成本支撑影响大于消费，基差处于偏高水平，不锈钢价格表现抗跌。

不锈钢策略：中性。不锈钢供需偏弱，但短期成本支撑较强、基差偏大，暂时观望。

不锈钢关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。