重复质押事件余波未消，市场交投冷清，但下方的成本支撑仍旧较为强烈。

　　1.市场表现

　　本周，沪铝呈现震荡下跌的走势。沪铝2207合约收于20605元，周下跌60元。

　　技术上，前期19000元附近为震荡密集区，有支撑。铝价或在周线的收敛三角形内波动。

　　2.影响因素及分析

　　周四，国内氧化铝平均价为2975元/吨，较上周四下降约21元/吨，氧化铝价格走势相对平稳，供需面处于供大于求的状态。当前，新增产能的投产对基本面产生较大的压力，而氧化铝厂挺价意愿相对强烈，以供应长单为主，不轻易出售现货。

　　据百川统计，5月中国电解铝行业含税成本平均值为17806.96元/吨，较4月上涨187.5元/吨。由此推测，广西的地区的电解铝冶炼成本或将进一步小幅抬升，后续电解铝产能投复产主要集中在广西地区，因此19500-20000元或是电解铝价格的支撑位。

　　周四，国内电解铝社会库存为85.3万吨，较上周四下降2.9万吨；周四，LME铜库存合计43.0万吨，较上周三下降2.4万吨。近期国内外铝库存持续回落，尤其是海外库存，不断创下新低，预计对铝的支撑作用会进一步加强。

　　5月中国未锻轧铝及铝材出口量为67.7万吨，同比增加54.1%。4月的出口订单需求旺盛，因为运输和生产的原因，这部分的订单需求在5月出口数据中体现。随着沪伦比回升，预计后期出口量会有明显下降。

　　3.结论及策略

　　本周，电解铝行业的现货交投表现较差，贸易量短期大幅下降，重复质押的影响仍在持续。由于前期铝价回落幅度较大，部分省份的冶炼利润被大幅压缩。比如：广西省的电解铝冶炼成本在19500元附近，并且根据计划，该省份后续投产的产能相对较多。如果铝价下跌使得广西省电解铝厂长期处于亏损状态，那么该省份的投产进度就有可能会放缓。因此预计中短期内，19500元或是电解铝价格的支撑位，同时低库存也对铝价具有支撑作用。长期而言，随着全球货币收缩，铝价的重心或仍会继续下移。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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