兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.美国6月密歇根大学消费者信心指数初值为50.2，预期为58，前值为58.4。

2.美国5月核心CPI值同比+6%，预期+5.9%，前值+6.2%。

3.我国5月新增社会融资规模为2.79万亿，预期为2万亿；新增人民币贷款为1.89万亿，预期为1.3万亿。

4.我国5月CPI值同比+2.1%，与前值持平；当月PPI值同比+6.4%，前值+8%。

行业要闻

1.国家铁路局将推动实施一批“十四五”规划重大项目，完善“八纵八横”高速铁路网，大力发展城际、市域铁路等。

行情回顾

市场概览

涨幅居前的三个品种分别是IC、菜粕和IF；跌幅居前的是棕榈油、沪银和PVC。

资金表现

资金流入前三名分别为豆粕、螺纹钢和菜油；流出前三名分别为沪铜、燃油和沪铝。

波动率监测

兴业观点

金融衍生品

股指期货：积极信号继续强化，IH多单继续持有

从近期股指微观面主要量价指标看，其运行重心稳步上移、市场乐观预期持续增强，技术面多头特征进一步强化。另国内宏观面主要指标表现良好、印证宽松积极政策兑现落地；而海外市场负面扰动再起，但随疫情制约大幅弱化，人民币资产及A股走势的独立性将显著提高。综合看，股指续涨信号明确，其仍有较大的续涨空间。再从具体指数看，基于业绩、估值两大维度，上证50指数对相关受益最大的行业兼容性最高，且盘面表现亦最稳健，当前阶段其盈亏比预期依旧最佳。

有色金属

沪铜：稳增长政策不断加码，下游需求边际改善

全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。

沪铝：强预期弱现实的局面仍待改善，预计铝价仍维持震荡运行

疫情过后下游需求的恢复情况仍是市场关注的焦点，目前复工复产稳步进行，叠加宏观偏暖政策集中释放，市场对于消费恢复预期较强，但政策落地及消费全面恢复仍需时间；尽管现阶段消费已有所好转，但就现货市场近况及房地产等终端消费来看，情况仍算不上乐观，强预期弱现实的局面仍待改善；除此之外，供应端持续放量，已对铝价造成一定程度上的压制，但库存持续下降支撑铝价底部，预计铝价仍维持震荡运行。

沪镍：国内镍库存历史低位，镍价短期低位反弹

不锈钢行业的镍原料需求较为低迷，但短期内纯镍库存低位以及国内新能源行业回升预期较强，镍价短期低位反弹。

黑色金属

钢矿：弱现实强预期博弈，钢价震荡运行

螺纹

解封后需求表现不及预期，但稳增长政策托底需求，供给存在约束，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：10合约前多耐心持有，关注能否有效突破4800，以及上方电炉平电成本线5000附近的压力位置；组合：若粗钢限产政策逐步落地，可参与多螺纹10空铁矿09的套利机会。后续关注解封后需求改善情况、6月底前稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。

热卷

现实需求偏弱持续，但稳增长政策有望托底需求，供给存在政策约束，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单等待逢低布局10合约多单的机会。后续关注解封后需求改善情况、稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

铁矿

铁矿短期基本面坚挺，期价贴水较深，但长期铁矿供需转宽松方向依然不变。操作上，单边：新单暂时观望；组合：若限产消息逐步落地，可参与多螺纹10-空铁矿09合约的套利机会。关注国内稳增长政策推出及落地，钢材需求复苏情况，以及各个省份粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。

煤炭：原料现货仍有涨价预期，关注现实需求兑现情况

煤焦

安全生产加码或制约产地原煤生产，电煤保供亦或将挤占焦煤产能，而焦炭日产回落、入炉需求小幅抬升，现货市场拐点显现，原料价格企稳上行，加之宏观政策释放利好预期，煤焦走势短期底部形成，上方空间依赖于现实需求预期兑现情况。

郑煤

政策层面稳步推进保供增产，终端存煤可用天数逐步增加，煤炭中长期价格中枢势必回归调控区间；但迎峰度夏即将来临，复产复工或加速用电增速攀升，而煤炭进口调节作用杯水车薪，价差大幅倒挂抑制进口意愿，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及入夏后日耗增长。

纯碱：玻璃亏损扩大，纯碱略显滞涨

纯碱基本面支撑较强，维持中长期看多思路，新单耐心等待入场做多机会。未来关注华东解封后玻璃需求改善情况，以及玻璃库存拐点。风险因素：疫情影响继续超预期；玻璃冷修规模大幅增加；地产改善不及预期；光伏玻璃投产放缓。

能源化工

原油：供应紧张预期偏强，油价易涨难跌

当前市场对原油供应紧张预期达成一致，远期曲线结构也清晰显示原油市场供应紧张局面，油价中短期仍然易涨难跌。

聚酯：价格短期回调明显，TA209暂观望

原油价格持续高位运行，加之PX结构性供应矛盾，PTA成本支撑较强。低加工费倒逼PTA工厂检修增加，供需阶段性偏紧。在成品油趋势逆转之前，PTA仍会维持偏强格局；但目前PTA价格行至阶段高位，建议TA209暂观望。

甲醇：醋酸价格跳水，警惕需求负反馈的利空

上周醋酸价格下跌600元/吨，需求偏差以及贸易商降价出货是主要原因，目前甲醇各个下游都面临终端需求不足的问题，需求负反馈被放大后，甲醇短期面临进一步的回调，建议多单止盈，等待基本面改善后再入场。

聚烯烃：需求表现不足，PP前多止盈

周末内蒙古和北京感染新冠人数增多，海外股市大跌，美国通胀推高美联储加息预期，种种事件可能导致近期PP回调，建议前多及时止盈。

橡胶：汽车市场景气回升，关注产区天气状况

稳增长政策引导下汽车产量增速率先回升，且市场消费潜力亦或得到激发，需求复苏推升市场预期，天然橡胶供需格局不断好转，且当前基差水平仍处低位，套利压力显著减小，沪胶价格底部区域夯实，RU2209前多可以继续持有。

经济作物

棕榈：印尼棕油出口压力持续加大，豆棕价差持续修复

原油价格仍存在反复，但棕榈油潜在利空逐步显现，整体回调压力大于其他品种，买Y2209-空P2209组合继续持有。

豆粕：价格走势跟随美豆，下方空间有限

豆粕下游需求偏空，但成本端存支撑，且目前在农产品整体偏强的格局下，豆粕下方空间或相对有限。

棉花：下游需求疲软信心不足，CF209前空持有

国内在供应端因资金压力以及对于后市悲观预期之下降价抛货意愿较强，叠加需求端纺织厂虽然利润亏损情况有所好转但订单不佳影响之下，棉价运行持续承压，CF209前空持有。

纸浆：成本面继续支撑国内浆市，关注下游实际消费变化

消息面支撑浆市，进口木浆外盘报价依旧坚挺，成本面也继续支撑国内市场；短期由于国际纸浆供应偏紧的格局仍在，浆价下方预计仍有一定支撑，不过需求预期悲观，后期下行压力较大。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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