核心逻辑：目前宏观情绪过分悲观，叠加供需结构支撑或有转弱风险，铝价短期可能偏弱震荡，但由于成本支撑仍在，沪铝底部支撑偏强。若终端消费如预期回暖，铝价重心有望上移。但国内供应持续扩增属于隐形风险，需关注。

　　盘面情况：铝价在 19000 元/吨附近具有较强支撑。美联储对于通胀的表述发生明显变化，鲍威尔公开承认先前对于通胀的判断存在失误，当下联储选择持续加息抑制通胀，可能难以避免经济衰退风险，于市场而言无疑是一石激起千层浪，随着铜油比下挫至 7 年来的低位，市场恐慌预期持续发酵。但从产业层面看，可能由于海外铝产品普遍短缺，1-5 月份国内铝产品的出口消费明显好转，累计出口额同比增长 40.7%，上半年的出口消费表现好于预期，社会库存和上期所仓单库存目前去库较为流畅。昨日财政部下达 2022 年地方电网光伏、风电等补贴，金额超 27 亿元，惠及多省份，国内的政策还在逐步释放，有助于提振过于悲观的市场情绪，利好电解铝板块。

　　国外缺铝少电的现状仍无法解决，目前库存持续走低，突破新低。国内来看，原料成本拉涨，电价高位挂起。需求上，由于下游铝材的开工率明显回升，带动原铝的库存走低，但终端消费表现不及预期，当下需求传导不及预期，上游去库的持续性有待观望，谨慎关注 6 月终端消费数据是否进一步回暖。另外，高利润、宽管制叠加水电充足背景下，铝土矿的进口激增，5 月同比增长 31%，铝厂仍在扩大生产，虽然一部分用于扩大出口，但国内的供应仍大规模扩张。

　　现货成交：据上海金属网，铝价震荡走低，市场出货较为积极，整体成交表现一般，现货跟均价小幅上涨，华东市场持货商对网价报均价-10~均价/吨附近成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 19190 元/吨上下。

　　策略建议：短期观望为主

　　关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费。

(责任编辑：盈盈)

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