周三沪铝主力合约收于19280，较上一交易日下跌0.85%，近期市场从极度恐慌中恢复，且昨日国内“摘星”新闻一定程度提振市场信心。但我们认为中长期宏观压力仍存，反弹有限，且内强外弱格局不变。从基本面看，无论是海外还是国内铝锭紧缺的问题都在缓解，尤其是国内下半年仍存产量增加预期。需求方面，国内内需增长短期放缓，未来能否进一步提升仍要看政策指引和实际落地效果，因此短期向上驱动较弱。预计下半年铝价整体偏弱势运行，至少在7月加息结果落地前难有起色，除非市场对于加息预期大幅下调，但我们认为这是极小概率事件。此外，建议重点关注能源问题，国内方面由于进入夏季用电高峰，煤炭价格或有所上调，海外方面则更为严峻，TTF天然气价格进一步上升至140EUR/MWh附近，料欧洲电价将被进一步推升。预计能源问题可能会成为铝价进一步下跌的重要阻碍，短期铝或可重新考虑作为空铜的多配。策略：短期品种套利可考虑空铜多铝，单边仍建议逢高沽空。

(责任编辑：盈盈)

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