核心逻辑：当下美联通胀能否缓解仍未知，情绪风险仍在，叠加成本有下移的风险，短期铝价仍以成本线附近震荡为主。后期需关注国内的终端消费情况，若持续回暖，铝价仍有反弹的空间。但国内供应持续扩增属于隐形风险，需关注。

　　盘面情况：昨日市场整体情绪有所回暖，铝价略收稳。国外方面，近日，联储会议纪要指出，若前几轮的加息未能平抑通胀，将选择更为强硬的措施，持续强调平抑通胀是当下最为紧要的任务。因此，接下来如若通胀仍高居不下，市场将面临更为严峻的流动性紧缩压力。国内方面，昨日高层召开东南沿海省份政府主要负责人经济形势座谈会，要求福建、浙江、江苏、广东、上海发达省市要担负起稳经济、保障国家发展的大梁，进一步细化了稳经济的举措和目标。市场高度关注国内稳经济政策背景下的二季度经济数据和 6 月份消费表现。结合盘面来看，前一波担忧经济衰退的情绪暂时退潮，但未来美国通胀能否缓解仍是一个未知数，当下仍无法判定市场已经企稳。目前成本坍塌的风险也存在，7 月以来预焙阳极出现首次下跌，氧化铝价格下行，市场煤价亦是跌势不止。从中期来看，内蒙古、云南相继发文表示要严控电解铝产能，供应端的矛盾后续可能逐渐缓解，于基本面而言属于利多因素。当下市场对于宏观情绪的反应更为剧烈，基本面的利好尚不明显。

　　从产业层面看，当下伦铝和沪铝库存均处于历史低位，并持续去库，电解铝暂且不必过于悲观。一方面，成本支撑受到挑战，需要密切关注预料价格，近日预焙阳极、氧化铝价格开始走弱。另一方面，前期提到 5 月份房地产的消费边际走弱，家电消费边际转暖效应也相对较弱，供需结构偏弱，库存去化持续性不强。因此市场在高度关注 6月份的消费数据及二季度的经济数据，若回暖，既有利于需求回补，又提振了市场交易的信心。关注其他地区是否会跟随内蒙古和云南的脚步进行产能限制，若有，供应端的扩产引发的利空将有所缓解。

　　现货成交：据上海金属网，铝锭现货小幅下跌，华东市场持货商对网价报均价~均价-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性较弱，华东市场收货价在 18230 元/吨附近。整体来看，市场交投氛围一般。

　　策略建议：周内谨慎观望成本支撑，防范阶段性转空风险

　　关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费

(责任编辑：淘淘)

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