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　　来源：王德伦策略与投资

　　油价飙升的冲击下，美国汽油消费需求“旺季不旺”，并且今年4月以来的绝对消费水平，远不及2015年至2019年的同期均值。

　　能源价格飙升下，德国工业生产表现疲弱，截至目前，仍未能修复至疫情前水平。不仅如此，内部生产的疲弱，还导致德国在5月出现了近20年来从未出现过的“贸易逆差”。

　　伴随德国对外贸易顺差转逆差，以及一众南欧国家贸易逆差持续走扩，欧元区整体贸易逆差规模，创下了欧元区自成立以来的新高水平，并远高出欧债危机时期的逆差规模。贸易逆差的大幅上升，导致欧元兑美元汇率跌至近20年来新低水平。

　　与美国、德国、欧元区情况一样，飙升的通胀水平，拖累日本零售（不包括燃料）销售同比大幅萎缩，并带动日本5月贸易逆差规模创下近20年来的次高水平。

　　作为传统消费大国，英国也未能“逃离”高通胀的伤害。今年以来，英国国内零售销售一路回落，消费者信心更是快速下跌至历史最低水平，消费者的感官及对未来的预期，比2020年疫情集中爆发时期还要差。

　　风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断，可能随市场环境变化而产生调整，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。