主要逻辑：

　　（1）供给方面：国内存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，预计7月份国内电解铝日产量环比维持增加。现货进口盈亏由上周-1375元/吨至为-1828元/吨。

　　（2）需求方面：本周铝下游开工率持平，铝价有所回升，多个板块反馈其下游企业提货、补库意愿稍有提振。工业型材中汽车轻量化及光伏板块或能持续觅得些许增量。今年二季度居民增加购房支出的比例为2016年四季度以来新低，且有长期走弱的趋势。地产销量仍在边际走弱，但幅度缩小，汽车销售增速高位回落，但仍延续正增长。

　　（3）库存方面：铝社会库存76.3万吨，较上周-3.2万吨。铝库存维持去库趋势，后期下游需求的释放情况，需关注疫情好转的预期和低价下对企业备库的刺激。

　　（4）整体来看：供应端：预计7月份国内电解铝产量环比增加。消费端：房地产停贷潮担忧有所缓解加之疫情反复，拉大国内经济增速与目标间差距，国内稳增长紧迫性增强。整体来看，国内产量增幅较大，下游逢低补库需求较强，预计下周库存维持去化，铝价或迎来短暂反弹，但难有持续反弹动力。中长期来看，供应压力较大，疫情以及地产调控政策下，需求预期悲观，铝价中枢预计向成本线靠拢。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：国内供应不及预期，政策托底力度强。

(责任编辑：淘淘)

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