兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.据欧盟委员会最新报告，将2022年、2023年欧元区GDP增速分别下调0.1%、0.9%至2.6%、1.4%。

行业要闻

1.商务部称，下半年将从重点降本增效、抢抓订单等四方面发力，推动实现外贸“保稳提质”目标。

财经日历

1.中国：10:00我国6月规模以上工业增加值增速。

2.中国：10:00 我国6月社会消费品零售总额增速。

3.中国：10:00 我国6月城镇固定资产投资总额增速。

4.中国：10:00 我国第2季度GDP增速。

5.美国：20:30 美国6月零售销售额增速。

6.美国：22:00美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。

兴业观点

金融衍生品

股指期货：近期走势震荡偏弱、仍可卖看涨或买看跌期权

因美、欧央行激进加息概率持续提高，且经济衰退预期加重，依旧为当前阶段市场主要的系统性利空指引因素，A股仍将受较大负面影响。再从股指盘面实际表现看，主要板块分化明显、且市场情绪谨慎，暂难以形成一致性推涨动力。但考虑国内基本面边际改善、政策面积极导向未改，A股进入趋势性空头市的可能性亦较小。综合看，预计A股暂呈震荡偏弱格局。

有色金属

沪铜：衰退预期抑制需求，铜价弱势难改

美联储控通胀压力仍较为紧迫，虽然国内经济复苏及新能源板块仍对铜需求存支撑，但全球经济衰退对需求拖累边际利空更为显著，铜价下行趋势未改，空单可继续持有。

沪铝：成本支撑有溃退风险，预计铝价偏空运行

宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。

沪镍：市场整体供强需弱，镍价回归理性区间

三季度国内不锈钢及新能源消费恢复，企业减产后国内镍库存低位，同时印尼投产项目延期，原料过剩程度将有明显缩减，价格或呈现阶段触底回暖迹象；四季度，不锈钢国内外需求趋弱，对于镍需求下滑，而印尼镍中间品对于镍豆替代进一步增强，低成本资源涌入，也会带动产业综合成本水平下降，镍原料对于镍价支撑进一步走弱。注意印尼项目的投产进度以及政策的变化带来的风险。

黑色金属

钢矿：供需双弱，钢价弱势运行

螺纹

内需尚无实质性改善，钢材依赖主动减产等手段主动去库，原料成本松动，对钢价形成压制，不过国内稳增长阶段，需求仍有环比改善预期，未来粗钢压减工作落地，供给已同比大幅收缩并推动库存连续去化，基本面边际逐步改善，市场或进入强现实+弱预期阶段，正套价差或将逐步扩大。建议操作上：单边：新单暂时观望，警惕追空风险；组合：关注正套机会。持续关注国内需求改善情况、稳增长政策推出和落地情况，粗钢压减政策的具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：地产复苏不及预期；限产政策力度不及预期。

热卷

内需求疲软，外需走弱风险提高，高库存消化困难，钢厂减产逐步兑现，成本松动，均拖累热卷盘面价格，不过，国内稳增长阶段，需求仍有环比改善可能，未来粗钢压减政策落地，供给环比收缩，基本面存边际改善动力。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

铁矿

国内粗钢限产要求明确，叠加国内外高炉因需求不佳主动减产，铁矿长期供需结构转宽松方向不变，未来矿价重心或向下考验矿山边际成本支撑，即80-90美金一线，折盘面约630-700元/吨。操作上，单边：空单持有，但新单追空性价比较低。关注国内稳增长政策推出及落地，钢材需求复苏情况，以及各个省份粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。

煤炭：悲观情绪放大衰退交易风险，原料价格弱势难改

煤焦

海外通胀再创新高，悲观情绪放大衰退交易风险，商品价格普遍疲软，而煤焦供需维持双弱格局，库存压力进一步向上游转移，原料市场延续跌势，且焦炭两轮提降使得炼焦利润全面陷入亏损状态，焦企减产挺价意愿快速增强，但部分钢厂有意开启第三轮降价，钢焦博弈继续升温，关注原料降价落地速度及焦企抵抗程度。

郑煤

政策层面持续跟进能源保供稳价事宜，煤炭日产及库存水平均超去年同期，但入夏以来高温天气叠加复产复工推动发电增速快速上行，煤炭日耗随之陡增，而进口市场调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及日耗增长斜率。

能源化工

原油：市场氛围悲观，油价重心或仍继续下移

市场对于紧缩叠加经济衰退的利空预期增强，大宗商品市场氛围悲观，油价重心或仍继续下移。

聚酯：成本端失去支撑，需求继续走弱，TA持空头思路

当前PTA成本端大幅下跌，在需求收缩的影响下，仍建议PTA持空头思路。

甲醇：煤制成本稳定，甲醇暂时抗跌

煤制甲醇利润减少30元/吨，天然气和焦炉气减少70元/吨。周四期货短暂反弹后回落，各地现货价格下跌10~20元/吨，市场成交依然偏差，沿海与内地价差异常，沿海偏弱反映对需求的担忧，内地偏强主要因为成本支撑。另外市场传言澳煤即将解除禁令，虽然对化工煤影响有限，但产生的看空情绪不容忽视。

聚烯烃：内忧外患，聚烯烃继续深跌

国内“停贷”事件发酵，房地产行业受到严重冲击，相关建材商品昨夜进一步下跌，另外美股和原油持续回落也令金融市场看空情绪加重，今日还将公布我国2季度GDP增速以及美国6月零售销售额增速等重磅数据，警惕极端风险的发生。

橡胶：国内需求传导不及预期，海外衰退交易愈发增强

海外通胀势不可挡，市场悲观情绪蔓延，交易逻辑放大衰退风险，商品价格普遍表现疲弱，而橡胶供需结构虽存好转预期，但需求传导似乎停滞，下游产成品库存积压严重，疲软胶价或延续弱势，关注终端需求兑现有效性及持续性。

经济作物

棕榈：棕油供给不断增加，下行趋势难改

棕榈油供需面利空逐步显现，下行趋势未变，但近期快速下跌后进一步下行动能有所减弱。

玉米：美玉米种植情况良好，连玉米偏弱震荡

玉米价格在前期连续下跌后，短期内进一步下行动能有限，可能存在短期反弹修复，但供需面仍存利空，反弹幅度预计有限。

纸浆：纸浆供应驱动已经减弱，关注下游实际消费变化

此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素，需求面整体偏弱，纸浆持续反弹空间预计有限。

棉花：需求无改善迹象，市场情绪悲观，CF209前空持有

供应端维持充足预期，而下游需求无改善迹象，整体供需两弱。且目前商品市场整体氛围偏悲观，棉花价格或仍偏弱运行。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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