兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为51.1，预期为49.9，前值为50。

2.我国1-6月城镇固定资产投资总额同比+6.1%，前值+6.2%。

3.我国6月社会消费品零售总额同比+3.1%，预期-0.5%，前值-6.7%。

4.我国6月规模以上工业增加值同比+3.9%，预期+4.5%，前值+0.7%。

5.我国第2季度GDP值同比+0.4%，预期+1%，前值+4.8%。

行业要闻

1.据银保监会，将持续加强普惠金融服务，深化对制造业、基础设施、消费等重点领域融资支持。

行情回顾

市场概览

涨幅居前的三个品种分别是豆油、菜油和原油；跌幅居前的是沪镍、铁矿石和热轧卷板。

资金表现

资金流入前三名分别为沪金、原油和燃油；流出前三名分别为铁矿石、螺纹钢和沪铜。

波动率监测

兴业观点

金融衍生品

股指期货：阶段性利空主导行情，维持震荡偏弱格局

从全球主要大类风险资产最新表现看、市场恐慌情绪有所缓和。但从定性角度看，美欧央行激进加息、以及两国经济衰退预期加重依旧是当前阶段主要的系统性利空指引，进而对A股构成压制。再考虑国内经济基本面，从边际角度看、其能否持续改善及走强则是股指续涨的基础，但需进一步验证信号。而从微观面主要量价指标看，市场乐观情绪则较前期明显减弱，且关键位阻力亦有增强。综合看，预计A股维持震荡偏弱格局，新多暂无入场信号。

有色金属

沪铜：衰退预期抑制需求，铜价弱势难改

美联储控通胀压力仍较为紧迫，虽然国内经济复苏及新能源板块仍对铜需求存支撑，但全球经济衰退对需求拖累边际利空更为显著，铜价下行趋势未改，空单可继续持有。

沪铝：成本支撑有溃退风险，预计铝价偏空运行

宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。

沪镍：市场整体供强需弱，镍价回归理性区间

宏观因素加剧美联储激进加息及海外经济衰退的担忧，叠加镍基本面偏弱，短期内仍有一定跌幅，待市场情绪缓和后或有一定反弹。

黑色金属

钢矿：周末钢材现货反弹，短期市场情绪略有好转

螺纹

内需尚无实质性改善，钢材依赖主动减产等手段主动去库，原料成本下移，对钢价形成压制，不过国内稳增长阶段，需求环比存改善动力，若粗钢压减政策落地，供给有望环比收缩并推动库存连续去化，基本面边际逐步改善，周末钢材现货低位涨价，市场或进入强现实+弱预期阶段，正套价差或将逐步扩大。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：关注正套机会。持续关注国内需求改善情况、稳增长政策推出和落地情况，粗钢压减政策的具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：地产复苏不及预期；限产政策力度不及预期。

热卷

内需求疲软，外需走弱风险提高，热卷高库存消化困难，钢厂减产逐步兑现，成本下移，均拖累热卷盘面价格，不过，国内稳增长阶段，需求仍有环比改善可能，粗钢压减政策也有望带动供给环比收缩，基本面存边际改善可能，周五夜盘风险资产普遍反弹，周末钢材现货亦低位反弹，短期海外宏观影响或边际走弱。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

铁矿

国内粗钢限产要求明确，叠加国内外高炉因需求不佳主动减产，铁矿长期供需结构转宽松方向不变，未来矿价重心或向下考验矿山边际成本支撑，即80-90美金一线，折盘面约630-700元/吨。操作上，单边：空单止盈，新单等待反弹后再次介入空单的机会。关注国内稳增长政策推出及落地，钢材需求复苏情况，以及各个省份粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。

煤炭：焦炭三轮提涨落地，原料市场价格暂稳

煤焦

海外通胀延续高位，悲观情绪放大衰退风险，商品价格表现疲软，而煤焦供需维持双弱格局，库存压力进一步向上游转移，焦炭现货迅速完成第三轮提降，全面亏损使得下游挺价意愿增强，价格走势料暂稳运行，关注后续宏观政策加码可能性及对市场短期利好的兑现。

郑煤

政策加码跟进煤炭保供稳价，电煤日产及库存水平均超去年同期，但入夏以来发电增速快速上行，传统旺季推升煤炭日耗，而进口市场调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及日耗增长斜率。

能源化工

原油：宏观压力及需求端走弱影响，油价预计重心仍然向下

大宗商品市场目前已经累积较强烈的超卖反弹修复需求，短期原油大概率进入修复阶段，但宏观压力及需求端走弱影响，油价预计重心仍然向下。

聚酯：成本端重心向下叠加需求维持偏弱，TA持空头思路

当前PTA成本端大幅下跌，在需求收缩的影响下，仍建议PTA持空头思路。

甲醇：短期超跌，轻仓做多

目前甲醇供应宽松，需求稳定，按照煤炭成本计算，短期价格超跌，如果本周商品看空情绪缓和，甲醇存在100~200点反弹空间，建议轻仓做多09合约，或者卖出2400或更虚值行权价的看跌期权以捕捉本次反弹机会。

聚烯烃：原油率先止跌，聚烯烃继续低位震荡

上周五沙特表示暂无额外能力继续增产，原油止跌反弹，我们认为原油进一步下跌的可能性较低，短期PP存在油制成本支撑，但上涨需要自身供需出现实质性利好，相比供应减少，可能传统旺季需求回升的确定性更高。

橡胶：终端需求传导不畅，交易逻辑放大衰退风险

海外通胀再创新高，经济衰退预期持续增强，商品价格呈现普跌态势，而橡胶供需结构虽存好转预期，汽车市场景气复苏，但需求传导不畅使得下游产成品库存积压严重，开工水平难有显著回升，疲软胶价或延续弱势，关注终端需求兑现有效性及持续性。

经济作物

棕榈：印尼再降出口费，棕油下行趋势难改

棕榈油供需面利空逐步显现，下行趋势未变，但近期快速下跌后进一步下行动能有所减弱。

玉米：美玉米种植情况良好，连玉米偏弱震荡

玉米价格在前期连续下跌后，短期内进一步下行动能有限，可能存在短期反弹修复，但供需面仍存利空，反弹幅度预计有限。

纸浆：纸浆供应驱动已经减弱，关注下游实际消费变化

此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素，需求面整体偏弱，纸浆持续反弹空间预计有限。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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