钢材：需求有望释放，钢价震荡偏强
逻辑：杭州螺纹价格5250元/吨（+50），建材成交19.74万吨，10合约基差-28元（-30），01合约基差-8元（-
81）。当前已处于淡季尾声，建材成交量及水泥出货等需求指标已经呈现环比回升，但近两个月需求同比为负的特征
也较为明显，市场一度担忧需求或持续低迷，程序化交易我们认为存量施工面积和高增的建筑工程投资将使得需求具有一定韧
性，因此不宜过度看空需求，在低供给背景下，随着需求的释放，钢材在旺季期间或将保持较快的去库速度，积极把
握悲观需求预期差的修复机会。
操作建议：回调买入与区间操作相结合
风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情的不确定（下行风险）
震荡偏强

铁矿：PB性价比回归，矿价震荡反弹
逻辑：港口成交169.1(+57.4)万吨。普氏148.6(+12.1)美元/吨，PB粉1025(+23)元/吨，超特粉716(+16)元/吨，折
盘面940元/吨。超特粉09基差-6.4元/吨，01基差122.1元/吨，05基差183.6元/吨。卡粉-PB价差420(-13)元/
吨，PB-超特粉价差309(+7)元/吨。供给端，澳巴发运如期恢复，但非主流矿进口不及预期；减产继续推进，铁水产
量小幅回落，港口库存有进一步回升预期，供需格局仍处于宽松状态。结构性方面，PB溢价开始小幅回归，性价比逐
渐凸显。展望后市，近期终端需求预期开始回暖，叠加焦炭高价利好中品澳矿需求，低库存钢企补库意愿逐渐增强，
矿价开启阶段性震荡反弹。 不宜过度看空需求 钢材期货交易震荡偏强
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
震荡

废钢：需求基本持稳，价格震荡运行
逻辑：华东破碎料不含税均价3411（+2）元/吨，华东螺废价差1812（+47）元/吨。当前长流程日耗以稳为主；而
华南地区因电力供应有所缓解，短流程钢厂生产有所恢复，需求端整体有所回暖；供给端淡季影响下源头供给相对紧
张，且疫情导致物流运输受限，基地贸易商收货难度加大，废钢供需整体仍维持紧平衡，近期市场对于终端需求预期
重新回暖，螺废价差扩大，程序化交易使得废钢价格重新反弹回升，但在限产大背景下上方空间不大，建议废钢以震荡思路对
待。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）