钢材钢材：交易需求走弱，钢价震荡下行逻辑：杭州螺纹价格5170元/吨（-90），建材成交13.81万吨，10合约基差32元（+93），01合约基差52元（+129）。最近钢材供给端变化不大，前期供给收缩的利多基本pricein，但近期需求端有较多利空因素，7月经济数据偏弱，地产新开工大幅走弱，叠加现实需求承压，建材成交量低迷，因此市场交易需求走弱，程序化交易盘面增仓下行，期价已经从前期的大幅升水压至小幅贴水。展望后市，我们认为存量施工面积和高增的建筑工程投资将使得需求具有一定韧性，因此不宜过度看空需求，但短期在悲观情绪的蔓延下，不排除钢价进一步下探，未来可把握悲观需求预期差的修复机会。上海热卷价格5690元/吨（-80），10合约基差119元（+75），01合约基差208元（+108）。铁矿供需格局相对宽松 期货行情以震荡思路对待 7月地产数据较弱，而制造业投资数据相对稳定，近期卷螺价差呈现走扩，热卷单边行情跟随板块呈现震荡下行。操作建议：区间操作风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情的不确定（下行风险）震荡铁矿石铁矿：终端需求羸弱，矿价弱势运行逻辑：港口成交62.5(-9.5)万吨。普氏153.1(-6.4)美元/吨，PB粉1091(-24)元/吨，超特粉755(-17)元/吨，折盘面982元/吨。超特粉09基差45.9元/吨，01基差168.9元/吨，05基差222.9元/吨。卡粉-PB价差424(+14)元/吨，PB-超特粉价差336(-7)元/吨。本周澳巴发运整体表现较弱；铁水产量暂时持稳，但减产背景下铁矿需求难有明显改善，钢企仍有观望情绪，采购意愿较弱，贸易商投机意愿不强，港口库存有进一步回升预期，铁矿供需格局相对宽松。结构性方面，PB溢价继续回落，预计溢价向下空间收窄。展望后市，PB性价比正在回归，叠加焦炭高价利好中品澳矿需求，且非主流进口不及预期，铁矿前期利空因素弱化；但终端需求羸弱施压黑色板块，矿价短期弱势运行。操作建议：区间操作风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）震荡废钢废钢：供需仍然偏紧，程序化交易价格稳定运行逻辑：华东破碎料不含税均价3451（+1）元/吨，华东螺废价差1734（-72）元/吨。近期部分长流程钢厂检修复产；而华南地区因电力供应有所缓解，短流程钢厂生产有所恢复，需求端整体有所回暖；供给端淡季影响下源头供给相对紧张，基地贸易商收货难度加大，废钢供需整体仍维持紧平衡。但全国限产预期仍在，且近期成材期现市场走弱，打压废钢市场情绪，因此建议废钢以震荡思路对待。风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求