白糖观点:近期关注7月进口情况，短期震荡对待逻辑：短期原糖强势，巴西持续干旱及霜冻使得减产幅度扩大，7月下半月南巴西压榨数据利多，中国进口食糖处于倒挂态势，对国内糖价形成支撑。国内白糖5-7月销售同比有所增加，且后期处于去库存态势，短期也给糖价一定支撑，但库存同比稍偏高；短期来看，郑糖自身驱动因素不足，后期受外盘及商品整体主导，从走势看，明显弱于外盘。中长期来看，食糖实行备案制后，进口大增，国内供需较为平衡，后期郑糖受原糖影响较大，全球21/22年度供需缺口或增加，关注巴西后续压榨情况及天气情况。操作建议：多单持有风险因素：进口政策变化

棉花
观点：棉价增产上行，预期偏强
行情：9月合约收于18055，上行195个点；1月合约收于18300，上行155个点；棉纱1月合
约收于26685元/吨，程序化交易上行15个点。
逻辑：8月17日储备棉轮出销售资源9372.63吨，实际成交9372.63吨，成交率100%。平均成
交价格17993元/吨，环比+257元/吨，折3128价格19162元/吨，环比+81元/吨。新疆棉成交
均价18128元/吨，环比+301元/吨，折3128价格19376元/吨，环比+47元/吨，平均加价幅度
2595元/吨。地产棉成交均价17792元/吨，环比+217元/吨，折3128价格18844元/吨，环比
+202元/吨，平均加价幅度2063元/吨。7月5日至8月17日累计成交总量303814.8529吨，
成交率100%。 郑棉连续两日增仓上行 期货交易多单可持有
国际市场。美国农业部8月16日发布的美国棉花生长报告显示，截至8月15日当周，美
棉现蕾率为93%，前周为88%，去年同期为99%，五年均值为99%。美棉结铃率为75%，前周为
63%，去年同期为79%，五年均值为82%。美棉吐絮率为10%，前周为5%，去年同期为14%，五年
均值为15%。美棉生长优良率为67%，前周为65%，去年同期为45%。美棉生长进度偏慢，但生
长优良率高于往年同期值。USDA8月报下调美棉产量和期末库存，全球棉花库销比下滑，推动
程序化交易ICE棉价走强。
震荡偏强国内市场。郑棉连续两日增仓上行，棉花、棉纱价格走势分化，棉花9月、1月合约均突破
18000大关，棉纱价格平稳波动。新年度减产及籽棉抢收预期驱动棉价偏强走势。下游方面，据
tteb，坯布市场交投偏淡，坯布有所累库，价格接受力度不强，布厂采购减少，但需求旺季即
将到来，棉纱、坯布价格也较为坚挺。总体来看，预期支撑棉价偏强走势，在需求好被证伪之
前棉价回落空间有限。
操作策略：多单持有。
风险因素：疫情恶化、需求不佳、国际贸易关系恶化