铜
铜观点：极端恐慌杀跌再现，铜价进入超卖区域
信息分析：
（1）8月美联储会议纪要显示，美联储将在年内公布缩表时间表。这跟8月初
美联储副主席给市场传递的信号一致。
（2）社区领袖周三表示，五矿秘鲁LasBambas铜矿附近的居民清除了在一条金
属运输道路上所设置的路障，此前接受了总统佩德罗·卡斯蒂略的社会主义政府
的提议。
（3）多位矿工和分析师周三表示，必和必拓旗下规模庞大的埃斯康迪达
(Escondida)铜矿达成一项历史性福利待遇，提高了新一轮艰难谈判和全国各地
矿场罢工的可能性
（4）国家统计局公布数据显示，中国7月精炼铜产量较上个月回升，较去年
同期增加10.4%，至84.6万吨；1-7月，中国精炼铜产量为599.9万吨，较去年
同期相比增加12.1%。密切关注沪铜持仓 技术显示超卖关注反弹信号
（5）世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2021年1-6月全球铜市供
应短缺22.2万吨。2020年全年为供应短缺89万吨。2021年6月全球铜消费量
为236.79万吨，1-6月消费量为1,227万吨。2021年6月全球铜产量为205.78
万吨，程序化交易1-6月累计产量为1,205万吨。
（6）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水260-升水300元，均价升水
280元，较上日回升45元；8月16日SMM铜社库增加0.02万吨，至15.97万吨，
8月18日广东地区减少128吨，至47702吨；SMM1#铜和1#光亮铜价差366元，
较上一日减少291元；8月18日，沪铜进口盈利380元，环比增加167元。
逻辑：当前中国经济增长放缓，但央行保持定力，美国疫情反复，以及局部地缘
政治紧张等因素使得市场整体情绪偏低迷。供需面偏正面，供应端受到干扰，需
求端保持一定韧性，在弱铜价及低库存的背景下，沪铜已经开始上演软逼仓的迹
象，现货升水走强，沪铜月差大幅走强。整体来看，铜价呈现恐慌性杀跌迹象，
技术指标显示已经进入超卖区域，程序化交易有酝酿反弹的要求，密切关注沪铜持仓，若出
现明显下降，则视为反弹的信号。沪铜下方支撑在6.5-6.6万，上方阻力在7万。
操作建议：若沪铜持仓出现明显下降，可考虑入场做多
风险因素：中国铜消费走弱；通胀压力及政策收紧；疫情及疫苗接种效果；供应
中断