铅铅观点：再生铅成本支撑体现，或限制短期沪铅继续下调空间信息分析：（1）昨日内外铅价弱势企稳；沪铅近月端延续小Contango结构；沪铅期货持仓量基本持稳于13.7万手。（2）昨天LME铅库存下降175吨至5.8325万吨，注销仓单量1.9075万吨，占库存比例32.70%；程序化交易昨日上期所铅仓单库存增加4020吨至17.1254万吨。（3）8月9日LME铅升贴水（0-3）为11.25美元/吨，LME铅价近月端BACK结构进一步弱化。（4）昨日国内铅现货价小幅下跌，上海铅现货对沪铅09合约贴水报价，再生铅贴水持稳于250元/吨，下游开始逢低采购，但多为议价，现货市场交投有限。（5）昨日精铅进口亏损幅度微幅扩大至2750元/吨左右，目前精铅现货出口盈利窗口临近打开，需关注后期出口货源的实际流出表现。铅价下方成本显现 沪铅期货策略待逢高沽空（6）据安泰科对国内主要铅冶炼企业统计，7月样本企业精铅产量42.5万吨，同比增长4.7%，环比增长1.2万吨；其中原生铅20.2万吨，同比增长2.5%，环比减少0.1万吨；再生铅22.3万吨，同比增长6.7%，环比增加1.3万吨；1-7月合计产量276.7万吨，同比增长8.7%。安泰科预计8月精铅产量将增加至43万吨以上。逻辑：伦铅挤仓放缓，伦铅近月端BACK结构进一步弱化。限电影响下，国内原生铅产出小幅回落；但再生铅产出释放增加趋势不改，再生铅维持贴水；不过近日铅价走低后成本支撑显现，再生铅贴水出现收窄。同时，国内消费渐入传统旺震荡偏弱
中信期货商品日报（有色）4/17季，但整体改善空间尚难乐观预期。短期国内铅锭库存将继续累增，目前已到19万吨左右的高位。此外，8月后期铅锭出口有望逐步打开，一方面将缓解国内高供应高库存的压力；另一方面伦铅挤仓影响或减弱。在铅锭出口流出预期下，短期铅价可能将扭转为内强外弱格局；同时，下方成本显现，程序化交易对限制短期沪铅进一步下调的空间。操作建议：铅价等待逢高沽空操作为主风险因素：铅供应收缩超预期，消费淡季