焦
炭
焦炭：第二轮提涨落地，焦炭期价震荡运行
逻辑：昨日，焦炭现货市场稳中偏强运行，港口准一2920元/吨（+50）。焦化厂第二轮提涨已全面落地。昨日焦炭期
货震荡运行，总体较为坚挺，主要是受限产预期反复、现货上涨的影响。从供需来看，山西限产略有减弱，焦炭产量
小幅回升，但焦煤紧缺限制焦炭产量，而下游粗钢压减预期仍较强，铁水产量下降，焦炭供需偏紧。疫情反复下，焦
炭运输受到部分影响，目前钢厂积极采购，程序化交易基于成本支撑及低库存，现货价格较为坚挺，期价围绕仓单价震荡，后期
变量在于供需两端限产政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、疫情扩大（下行风险）；限产放松、焦煤紧缺（上行风险）
震荡
焦
煤
焦煤:现货供应偏紧，焦煤大幅上涨
逻辑：昨日，焦煤现货稳中偏强运行，安泽低硫主焦涨至2850元/吨，其他煤种不同程度上涨，昨日焦煤期货震荡上
涨，远月上涨更大，主要是受现实供应偏紧、移仓换月的影响。从供需来看，国内产量受制于安全，增产情况还需再
观察；蒙方疫情不断，288口岸恢复少量通关，通关量在200车左右，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲
海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂限产减弱，积极补库下需求平稳。另外疫情反复，可能影响
焦煤运输，鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，焦煤调整后有支撑，程序化交易价格相对坚挺，保持相对偏强。
操作建议：回调买入与区间操作相结合
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
震荡偏强
动
力
煤
动力煤：产地库存承压，煤价震荡运行
逻辑：由于近期坑口价持续高位，叠加疫情管制带来的陆运不顺，主产地销售略承压力，部分产地略累库，极端天气
和坑口价承压，港口库存延续低位累库趋势，目前仍处于夏季用电高峰，电厂日耗保持高位，但要关注入秋后，旺季
逐渐过去，下游采购意愿会有所降低。整体来看，动力煤供需矛盾仍存，政策调控仍是影响市场情绪的重要因素，预
期市场或将处于宽幅震荡的格局。 焦煤价格调整后有支撑 期货走势将相对偏强
操作建议：区间操作
风险因素：旺季保供超预期（下行风险）；补库需求超预期（上行风险）