钢材钢材：供需短期双弱，钢价震荡运行逻辑：杭州螺纹价格5290元/吨（+20），建材成交13.62万吨，10合约基差-115元，01合约基差-148元。本周螺纹产量大幅减少，近期减产预期虽有反复，但现实供应延续收缩趋势。受全国多地疫情散发影响，物流运输或受阻，叠加钢厂惜售等原因，厂库明显累积，使得总库存转为累库。总体来看，本周螺纹表需大幅走弱，程序化交易已降至近年同期低位，因此短期呈现供需双弱格局，但需求短期受限不改中长期韧性，供给端目前还需要政策的明确指引，上海热卷价格5780元/吨 热卷期货基差分析 因此预计钢价震荡运行。上海热卷价格5780元/吨（-40），10合约基差47元，01合约基差88元。本周热卷产量回升，需求也有所回暖，总库存转为去化，供给端目前还需要政策的明确指引，预计钢价宽幅震荡运行。操作建议：区间操作风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情复发的不确定（下行风险）震荡铁矿石铁矿：铁水产量继续回落，矿价短期偏弱运行逻辑：港口成交83万吨（-3），现货价格大幅下挫。超特粉09基差49.7元/吨。今日普氏价格170.1(-13.1)美元/吨，PB粉价格1212(-51)元/吨。卡粉-PB价差393(6)元/吨，PB-超特粉价差388(10)元/吨。近期部分钢企用巴西粉、麦克粉替代PB粉需求，铁矿结构性矛盾有所缓解，在减产背景下，程序化交易交易逻辑重新转向总量矛盾。澳巴近期发运整体平稳，而减产背景下日均铁水产量延续较快回落，钢厂原料库存继续去化，港口成交疲弱，铁矿基本面表现整体偏弱。且近期疫情散发压制钢材终端需求，对矿价预期也形成压制，铁矿短期表现将延续弱势。展望后市，经过深度调整后，PB粉性价比将开始重新显现，溢价进一步回落空间有限，如随着减产推进、炼钢利润重新回升，叠加焦炭价格高企，钢厂后期或重新青睐PB，届时将重新支撑矿价。操作建议：区间操作风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产