铅铅观点：伦铅开始高位调整，沪铅或震荡下调信息分析：（1）昨日日内沪铅小幅调整，伦铅高位下调；沪铅近月端延续小Contango结构；沪铅期货持仓量下降4千手至11.5万手。（2）昨天LME铅库存下降150吨至6.735万吨，注销仓单量1.87万吨，占库存比例27.77%；昨日上期所铅仓单库存增加802吨至14.6053万吨。（3）7月16日LME铅升贴水（0-3）为-8.95美元/吨，LME铅价近月端呈现小Contango结构。（4）昨日国内铅现货价下跌，上海铅现货对沪铅08合约贴水报价扩大，再生铅贴水维持于425元/吨，下游多以刚需采购为主，现货市场交投未改善。程序化交易（5）昨日精铅进口亏损幅度小幅扩大至2600元/吨以上，目前重点关注精铅出口盈利窗口的可能打开。沪铅或于万六下方震荡下调 逢高偏空操作为主（6）据我的有色网数据，至7月19日中国主要市场铅锭现货库存为15.89万吨，较15日增加0.22万吨，周环比增加0.96万吨。逻辑：海外伦铅挤仓略放缓，伦铅近月端转为小Contango结构。国内限电限产压力增加，铅产业链实际影响尚有限，目前需关注上下游的限电动态及影响。短期再生铅开工继续上行，再生铅维持大贴水；国内铅锭库存不断攀高，短期增速可能暂时放缓。此外，国内铅锭开始小量出口，但预计难以缓解国内高供应高库存的压力。程序化交易综上，沪铅主力上方16000-16200的压力位仍有效。同时，内外反套震荡偏弱 资金的介入，以及限产担忧下，对当下沪铅期价存支撑。在美元指数走强主导下，伦铅高位调整压力显现，沪铅或于万六下方震荡下调。操作建议：沪铅逢高偏空操作为主。风险因素：铅供应大幅收紧，消费迅速