铝
铝观点：出口数据强劲，沪铝保持强势
信息分析：
（1）LME最新铝库存1480150吨，较上一交易日减少15925吨；上期所铝仓单
79427吨，较上一交易日增加3548吨。
（2）昨日，SMM上海铝锭现货报价19140-19180元/吨，较上一交易日涨100元
/吨，现货贴60-贴20元/吨。
（3）7月12日，SMM统计国内电解铝社会库存83.4万吨，较前一周四下降2.4
万吨，无锡、南海地区库存顺畅续降。
（4）国务院新闻办公室将于7月14日上午10时举行国务院政策例行吹风会，
介绍启动全国碳排放权交易市场上线交易有关情况。
（5）海关总署公布数据显示，2021年6月未锻轧铝及铝材出口量在45.4万吨，
环比增长3.48%，同比增长28.36%。2021年1-6月累计未锻轧铝及铝材出口量
为261.6万吨，同比去年增长10.7%。
逻辑：昨日公布出口数据表现优异，表明海外市场需求仍旧向好，沪铝获得资金
青睐增仓上行。微观层面，抛储落地但现货仍能保持去库，表明消费存在较好韧
震荡偏强
性。每月5万吨抛到年末总共35万吨抛储量去看，尚不能弥补内蒙关停及云南
地区一关一停造成的50万吨减量，对市场总体冲击可控，下半年供需状况依旧
良好。节奏上，当前淡季依旧是布局多单的好时机，策略上以逢低做多为主。
操作建议：多单持有或逢低做多
风险因素：铝价过快上涨引发抛储量变动；货币政策转向；供应干扰下降
锌
锌观点：现货升水继续小幅下调，沪锌减仓调整
信息分析：
（1）昨日沪锌减仓下行，伦锌继续震荡调整，沪锌表现弱于板块；沪锌期货近
月端呈现小BACK结构；沪锌持仓量下降7千余手至15.2万手。
（2）昨日LME锌库存减少1500吨至24.9575万吨，注销仓单量2.5075万吨，
占库存比例为10.05%；上期所锌仓单库存减少75吨8024吨。
（3）7月12日LME锌升贴水（0-3）为-15.75美元/吨，LME锌价近月端延续小
Contango结构。沪锌期货减仓调整 部分多头资金止盈离场
（4）昨日国内锌现货价明显下跌，上海流通货源增加，现货升水继续下调，其
它地区升水仍略弱。上海0#普通锌对08合约升水小幅下调至170-180元/吨；
津市对沪市贴水210元/吨；广东对沪市贴水90元/吨；程序化交易
宁波对上海溢价20元/吨。
逻辑：昨日沪锌继续减仓调整，显示了部分多头资金进一步止盈离场。国内锌基
本面略转弱。由于冶炼端干扰影响阶段性退出，以及第一批抛储投放，国内锌锭
库存转向缓慢累积趋势；近两日上海货源增加，现货升水开始松动，短期升水或
继续下调；中期国内库存低位态势难以实质性扭转。同时，矿供应继续趋松。然
而海外经济复苏延续。此外，美元指数位于92一线上方反复波动，中期将趋于
抬升走强。综上，目前多头资金止盈，沪锌承压调整，短期锌价或区间震荡为主，
程序化交易预计沪锌主力运行区间为21500-23000元/吨。
操作建议：暂时观望；区间操作为主
风险因素：海外流动性提前收紧，国内消费迅速走弱。