焦炭：限产下供需两弱，期价震荡下跌
逻辑：昨日，焦炭现货市场偏稳运行，港口准一2810元/吨（-20）。焦化厂集中提涨已基本落地。昨天焦炭期货震荡
下跌，主要是受焦煤预期波动的影响，从供需来看，七一前供需两端均有停限产，焦炭供需两弱，钢厂积极采购，总库
存继续下降，但下游需求处于淡季，钢厂利润偏低。整体来看，焦炭供需紧平衡，焦煤供应紧张，焦炭可能有被动减产，
在成本驱动下有支撑，需注意供需两端限产政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）
震荡

焦煤:复产预期扰动，焦煤震荡下跌
逻辑：昨日，焦煤现货稳中偏强运行，柳林低硫主焦2050元/吨，其他配焦煤上涨较多，昨日焦煤期货震荡下跌，主
要是受发改委谈及煤炭降价，节后复产预期的影响。从供需来看，近日煤矿事故多发，七一前安全生产形势严峻，山东、
山西多处煤炭停产，国内产量受到影响，蒙方疫情不断，288口岸暂时闭关，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非
澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂需求平稳、积极补库，本周库存被动下降。鉴于国内供应
偏紧、进口长期受限，程序化交易焦煤或维持相对偏强表现。
操作建议：短线区间操作，中线回调买入 焦煤或维持相对偏强表现 郑煤期货宽幅震荡
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
高位震荡

动力煤：政策干扰频繁，郑煤震荡运行
逻辑：随着天气逐渐变热，迎峰度夏的传统旺季即将到来，且终端库存处于历史地位，采购需求边际增量预期较好，市
场支撑较强；但旺季的保供政策持续扰动，尤其是进入7月份后，百年党建工作完成后市场对煤矿普遍存在增量预期，
且高煤价下电厂抵触心理较强，库存虽低但采购积极性较弱，市场短期驱动较弱。因此，在多种矛盾影响下，现货交易
情绪难以明显回升，程序化交易强驱动的短期力度仍旧不足，市场短期内仍是以宽幅震荡为主。
操作建议：区间操作
风险因素：旺季需求不及预期（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）