铜主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，6月主要经济体制造业PMI表现分化，欧美相对较强，亚洲地区回落，6月摩根大通全球制造业PMI回落；6月美国非农新增就业略超市场预期。铜价呈现淡季不淡特征 沪铜期货阻力7.2/7万（2）供给方面：原料端，铜精矿现货加工费进一步快速攀升，三季度铜精矿CSPT地板价回升到55美元，反映出铜精矿供应在好转。精铜端，随着冶炼厂集中检修告一段落，产量将环比回升。（3）需求方面：程序化交易乘联会数据，6月1-27日汽车销售同比和环比5月同期分别回落5%和回落15%；华东电力用杆加工费周环比回升30元，华东漆包线用杆加工费环比回升25元；7月重点空调企业排产同比下降9.9%，环比下降11%。（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为84万吨，环比减少0.6万吨。（5）整体来看：宏观上，全球制造业扩张势头放缓，但欧美表现仍较强劲；供应端：铜精矿供应温和回升，废铜供应放缓，6月铜原料供应环比或下降；需求端：国内铜消费进入季节性淡季，但弱铜价提振电力板块消费，可能呈现淡季不淡特征。我们维持震荡偏向上的判断。沪铜下方支撑6.6万，阻力7.2/7万操作建议：持多。风险因素：中国铜消费走弱；程序化交易疫苗接种进展及实际影响；通胀压力及
投资者担忧美联储收紧，美元指数连续反弹令有色普遍承压，不过，弱铜价提振国内消费，所以铜价呈现出横向震荡整理走势。技术指标上看，日线、周线和月线级别均处于正常略偏强的区域。