昨日贵金属高位震荡，内盘日间跳水，夜盘反弹。程序化交易主要原因在于美国PMI数据开始向好，非农数据公布前市场不确定性开始加大，目前看，4日非农数据公布前贵金属仍将高位震荡。上海白银期货长期逻辑变化 走势做多波动率

白银观点:做多波动率。（1）昨日沪银主力合约由开盘5917元收于5755元，较前一日收盘价下跌-2.34%，减仓-50227手。（2）至北京时间早晨5:00，Comex白银主力合约价格由开盘27.995美元收于28.305美元，较前一日收盘上涨1.13%，持仓下降-589手。逻辑：美元经过一段时间下滑，短期内或有反弹需要，同时滞胀的逻辑近期已被市场消化，因此在削债预期的影响下，贵金属短期也有回调需要，但因为长期逻辑的变化，重点关注6月4日公布的非农数据，是否产生明显修复，若成功改善，或将促使贵金属产生回调，程序化交易此时可选择在回调中加仓；如继续恶化，或将使贵金属继续震荡偏强。商品属性看，各国的碳中和需要和美国积极财政政策将对白银需求产生支撑并与金融属性共振。风险因子:1.美国经济数据突然转向；2.美联储的前瞻指引变化短期有回调需要，长期贵金属对削债的反应或许不如想象剧烈，因此震荡偏强