主要逻辑：

　　（1）供给方面：8月份四川当地共有5家电解铝企业，合计100万吨产能几近全停，仅广元某项目剩余零星产能运行，随着高温天气退散，雨水有所增加，川渝地区限电状况或有所缓解。全行业即时利润小幅走阔，投复产的重点项目包括甘肃连城、甘肃中瑞、内蒙白音华等。

　　（2）需求方面：本周铝下游开工率小幅下滑，四川、江苏、浙江、河南等地企业先后接到限电减产通知后续持续关注限电及疫情对企业生产的影响。地产销量仍在边际走强，汽车销售增速回升。

　　（3）库存方面：铝社会库存79.9万吨，较上周+0.3万吨。铝库存小幅增加，后期下游需求的释放情况，需关注疫情变化和价格对企业备库的影响。

　　（4）整体来看：预计8月份国内电解铝产量环比小幅下滑。消费端：房地产销售数据偏弱加之疫情反复，销售不佳不利于房地产企业现金流的改善，进而对保交楼形成制约，预计下游需求偏弱。整体来看，国内产量增幅较大，下游淡季需求预计偏弱，预计库存短暂去化后将延续累积，在限电导致减产量预期扩大的背景下铝价或迎来短暂反弹。中长期来看，供应压力较大，疫情以及地产调控政策下，需求预期悲观，铝价中枢预计向成本线靠拢。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：国内供应不及预期，政策托底力度强。

(责任编辑：淘淘)

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