策略摘要

全球原料价格仍处于中偏高水平，导致后期供应增加较为确定，而国内因前期全乳胶产量的偏少，预计后期深色胶的供应压力更为凸显，因此RU与NR价差近期持续扩大，预计该逻辑还将延续。

核心观点

■市场分析

31号，RU主力收盘12565（-70）元/吨，混合胶报价11225元/吨（-50），主力合约基差-665元/吨（+70）；前二十主力多头持仓94872（+3069），空头持仓121244（+4468），净空持仓26372（+1399）。

31号，NR主力收盘价9805（-110）元/吨，青岛保税区泰国标胶1432.5（-40）美元/吨，马来西亚标胶1427.5美元/吨（-40），印尼标胶1475（-45）美元/吨。

截至8月26日：交易所总库存286882（+2829），交易所仓单261460（+2800）。

原料：生胶片47.47（-0.53），杯胶42.55（-0.7），胶水47.3（-0.9），烟片49.55（-0.47）。

截止8月25日，国内全钢胎开工率为58.63%（+1.82%），国内半钢胎开工率为61.66%(+0.33%）。

观点：昨天胶价延续弱势，市场氛围仍旧偏弱下，受疫情影响国内下游需求无起色叠加海外需求下行导致需求端较为悲观。微观来看，下游轮胎厂也反映近期海外订单下滑；目前现货以泰混为代表的价格回落较快。全球原料价格仍处于中偏高水平，导致后期供应增加较为确定，而国内因前期全乳胶产量偏少，预计后期深色胶的供应压力更为凸显，因此RU与NR价差近期持续扩大，预计该逻辑还将延续。泰国近期仍有降雨，预计原料价格短期难大幅下行，9月雨水减少后将有利于产量释放，中线供需仍偏宽松。

■策略

中性

■风险

国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加