一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

1、美联储缩表或提速加剧市场波动，市场避险需求推升美元，镍价承压，限电及能源危机影响有色行情，冶炼成本高企铁厂挺价意愿强劲，而现货成交持续低迷，本周一镍价小幅收跌。

2、美联储鹰派言论利空有色，印尼镍铁回流挤占国内市场，精炼镍需求持续疲弱，现货成交冷清，本周二镍价续跌。

3、在月末最后一天，市场憧憬“金九银十”带来需求回暖，镍价交易度略有好转，此外，镍价在经历此前下跌后商家逢低采购，本周三镍价独树一帜冲高后大幅收涨。

4、美元重拾涨势，主要因素于美联储为遏制高通胀，第三次加息预期助力美元指数上涨，金属全线下跌，油价和股市双双走弱，大宗商品价格随之下跌，叠加国内镍铁供应充足，铁厂库存积压，本周四镍价震荡收跌。

5、加息预期增强提振美元续涨，油价三连跌拖累大宗商品，全球经济节奏放缓导致金属需求锐减，镍价本周五震荡收跌。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：宏观面，受乌克兰局势影响，欧元区能源和食品价格持续飙升，8月通胀率按年率计算达9.1%。欧洲央行加息压力上升，由于投资者对于美联储和欧洲央行加息预期上升，欧美股市近期持续波动，加息预期强化和衰退担忧升温，全球市场动荡不定，避险美元创下二十年新高。印度尼西亚NPI、镍湿法中间品、富氧侧吹高冰镍等新增产品的成本明显低于目前产品成本，全球镍产品成本重心呈现下移趋势。伦镍受宏观逻辑主导高位下跌。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

9月2日伦镍库存总存量54498吨，较上一交易日减少42吨。全球精炼镍显性库存处于历史低位，沪镍仓单和库存处于较低水平。在目前镍库存较低的状态下，库存低位利好镍价。在周初镍价下跌后，低价吸引现货市场需求度略有回暖迹象，伦镍库存随之去库，但仍受制于下游整体需求疲软。此外，在提倡“绿色双碳”发展背景下，新能源领域发展势头蓬勃，新能源的镍消费量持续增长，新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，硫酸镍原料以中间品为主，但是在新能源产业中，镍湿法中间品大量替代精炼镍。当镍价较硫酸镍比值大幅回落时，精炼镍消费可能会有改善；当精炼镍价较硫酸镍比值处于高估状态时，则精炼镍消费将降至低位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍消费相对稳定。

四、镍价下周后市展望

综上所述，最新公布的欧洲通胀数据再超预期，引发欧元加息预期再度升温，加之近期美联储多个重要官员也发表鹰派言论，市场悲观情绪再度重燃。宏观利空施压大宗商品，镍市方面，镍板资源相对趋紧，镍豆和新能源中间品资源充足，镍铁过剩，印尼新增产能持续投放，供应增量叠加需求整体疲弱拖累，加剧镍供强需弱的局面，宏观利空施压有色金属整体走势，强美元压制下，预期后市镍价或仍延续弱势。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务热线0592-5668838）