本周铝价止跌回升，9日沪铝收至18965元/吨，周度涨幅4.72%。

　　1.供给：据SMM，9月国内电解铝运行产能为4095万吨，产量337万吨，同比增长8.3%。四川限电解除铝厂重启负荷，云南面临用电压力，减产传闻愈演愈烈，甘肃连城、吉利百矿、广投银海新增复产节奏未受影响，甘肃中瑞、广元中孚等新项目趋近满产。海德鲁位于斯洛伐克及挪威的两家铝厂涉及减产18.5万吨产能，美铝将关停位于挪威年产能20万吨铝冶炼厂，近日欧洲最大铝厂敦刻尔克铝业宣布将于12日减产22%。

　　2.需求：旺季订单较为疲软，中秋假期将近下游开工率逐渐回落。据SMM，本周下游龙头加工企业周度开工率下滑0.1%至66%。上周铝型材板块在江浙限电解除后开工阶段反弹后回归弱势，本周下滑0.5%至65.4%，铝箔周度开工率持稳在82.7%，铝板带持稳在80%，铝线缆持稳在59%，原生铝合金持稳在60%，再生铝合金持稳在49.1%；铝棒各地加工费涨跌不一，河南持稳，包头临沂下调10-50元/吨，新疆广东下调130-140元/吨，无锡上调20元/吨；铝杆加工费稳中有跌，河南持稳，其他地区下调50-75元/吨；铝合金全线上调，ADC12及A380上调300-500元/吨，A356及ZLD102/104上调700-750元/吨。

　　3.库存：交易所库存方面，本周LME累库5.9万吨至33.5万吨；沪铝去库0.91万吨至19.49万吨。社会库存方面，氧化铝本周累库1万吨至19.3万吨；铝锭本周去库1.1万吨至67.2万吨；铝棒本周去库0.6万吨至12.65万吨。

　　4. 观点：云南水电紧张发酵，减产传闻愈演愈烈，四川复产在即但仍待时间释放；为应对能源价格高涨，当前欧洲铝厂减产规模已经过半达148万吨，国内外供给节奏趋于放缓。中秋假期将近下游开工水平回落，下游多板块反映旺季订单不佳或陷入停产压力，建筑型材未见起色、光伏铝边框增量难撑大局，金九银十旺季暂未兑现、不排除落空可能，整体边际供需偏弱、出口或成为主支撑点。预计近期供给逻辑为主叠加电力成本支撑下铝价偏强运行，关注后续具体需求落实情况。

(责任编辑：淘淘)

展大鹏 职位：光大期货有色金属分析师理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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