10月21日，隔夜沪铝小幅震荡回升，沪铝主力2211收盘报18585跌40，LME三月铝收盘报2218.5涨1.5；现货方面，SMM华东铝报18660涨220升水30涨10，佛山南储铝报18780涨220，现货成交有所转弱，大户入场收货，升水偏稳，佛山铝报价升水40至升水20，无锡铝报均价至升水10.

　　消息面，郑州铁路局通知，巩义站继续停装一周，当地疫情仍较为严重，发运及下游工厂停工较多。

　　基本面方面，20日SMM主要现货市场铝锭库存报63.6万吨，较上周四下降1.9万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报8.5万吨，较上周四下降2.55万吨。8 月出口大幅下降，海关总署最新数据显示，8 月 中国出口未锻轧铝及铝材 54.04 万吨，环比下降约 11.16 万吨；1-8 月累计 出口 470.10 万吨，同比增长 31.5%；8 月中国进口未锻轧铝及铝材 20.04 万 吨,同比下降 19.0%;1-8 月累计进口 147.70 万吨,同比下降 27.0%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产；贵州元豪铝业（10万吨）计划2022年通电投产，预计先投5.34万吨。

　　逻辑及策略建议：金属低库存逼仓风险较大，价格支撑较强，但宏观经济周期下行，衰退压力显著，现货高位抛压较强，下游需求表现疲软，沪铝预计仍维持区间震荡走势，建议逢高做空。

　　风险提示：LME制裁俄铝进入LME市场，引发外盘逼仓行情，若制裁成立，预计沪铝涨幅有限。

(责任编辑：简儿)

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