核心逻辑：短期供需驱动不强，叠加海内外宏观数据弱，沪铝上行动能不足。中长期，重心下移。

　　盘面情况：昨日沪铝受宏观影响偏小，主要是由于近期交易重心在基本面。一方面是河南

　　三家铝厂公布将削减产能，从削减的幅度来看，影响并不大，但是今年 6 月份以来受铝价下跌和电力成本上行等因素影响，河南铝厂持续亏损，亏损幅度较大的铝厂减产意愿可能较强。另一方面仍是 LME 对俄铝的制裁决定，料近期内会公布相关结果，近期海外市场不断地押注相关风险或机会，引发铝市场剧烈波动。据悉美铝曾在 9 月和 10 月三次致函伦敦金属交易所（LME），要求抵制俄罗斯金属，在承受多方压力的情况下，LME 将采取什么样的措施受到市场关注。

　　国内逻辑：河南地区再减产，供应端扰动持续。目前库存虽持续处于历史低位，但近期去库并不流畅，房产端的需求动力并不强。成本相对支撑仍在。近几个月预焙阳极和氧化铝的价格较之前期均有微幅下调，但与当下更低的铝价相比，原材料成本仍然偏高，因此部分地区铝厂处于持续亏损。

　　国外逻辑：近期欧洲天然气价格持续回落，主要还是跟欧洲短期的天然气储备相对充足有关，但能源蓄水池的蓄水能力并不强，长期内欧洲仍然面临能源不足的问题，成本塌陷的可能性较低。

　　现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对 11 合约报升水 20 元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价~均价+10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性尚可，华东市场收货价在 18250 元/吨上下。铝价偏强震荡，市场流通货源不多，整体交投情绪尚可。

　　策略建议：观望为主；长期空头配置，可尝试轻仓买入空单

　　关注点：海外电力短缺程度、国内消费、云南水电、LME 及美国是否对俄铝进行制裁

(责任编辑：简儿)

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