核心逻辑：短期海外电价成本上行，国内经济预期偏强，铝价阶段性反弹，但持续性动能仍然不足，欧洲经济不确定性较大，海外加息压力仍存，需持续关注海外宏观环境的变化。

　　盘面情况：上周铝价处于高位盘整状态。本周将公布美联储 12 月份议息会议将落地，公布12 月份加息节奏的同时，也将明确 2023 年的加息路径。议息会议前夕，市场情绪可能偏向谨慎观望的状态。即上海发布保障房地产行业的金融措施之后，背景银保监局随即公布加强金融支持复工复产相关工作的通知，要求稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放，鼓励机构在风险可控、商业可持续基础上，为积极自救、主动配合“保交楼”的出险房地产企业在建项目提供增量融资支持，保持建筑企业融资连续稳定。各地一连串的金融保障房地产行业的政策的出炉，对明年房产后端消费的阶段性回暖带来较大的支撑。

　　供应受限，正值枯水期，云南水电压力大。上期所库存持续去库，目前处于五年同期低位，社会库存缓慢去库，供需结构短期仍在韧性，1-11 月铝材出口消费同比增长 21.3%。但季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点。随着进入严冬，欧洲地区天然气价格快速上涨，短期海外成本尚有支撑，随着欧盟制定天然气上限红线，成本支撑将得以持续。

　　现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对 12 合约报升水 10 元/吨上下。铝锭现货小幅走低，华东市场持货商对网价报均价-10~-20 元/吨上下听闻成交。上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 19260 元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交维持一般。

　　策略建议：高位短空，空单继续持有

　　关注点：欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电

(责任编辑：简儿)

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