核心逻辑：短期供应扰动，成本支撑，铝价高位震荡，但持欧美拉长加息周期，铝价有回落风险。

　　盘面情况：昨日伦铝出现明显回调，主要交易欧美的加息路径。在前天的美联储议息会议上，绝大部分官员都预期终值利率点将超过 5%，且鲍威尔在讲话中也明确表示姚坚定的将通胀恢复至 2%的目标，鹰派信号十足。即美联储适当的减缓了加息幅度，但加息的周期被大大的拉长，加息压力长期持续。昨日欧洲央行宣布将三大利率均上调 50bp，跟随美联储的加息路径，这也使得市场压力骤现，前期欧洲央行变公开表示要复制美联储的加息路径，如今像是在践行前期的想法，这样一来，欧美的加息周期均拉长，压力长期持续。欧洲央行预计 2023 的 GDP 增速下降至 0.5%，这也使得市场的悲观预期更浓。国内颁发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）指出要加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位。基于政策导向，未来房地产行业存在回暖的预期，但较难回到前期的繁荣景象，2023 年消费端存在利好，空间不太大。

　　供应受限，电力不足，贵州减产。上期所库存持续去库，目前处于五年同期低位，社会库存缓慢去库，供需结构短期仍在韧性，1-11 月铝材出口消费同比增长 21.3%。但季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点，预计库存进一步去库的空间有限。国内氧化铝价格向上抬升；随着进入严冬，欧洲地区天然气价格快速上涨，短期海外成本尚有支撑，随着欧盟六国制定为天然气上限设定不可逾越的底线，成本支撑将得以持续。

　　策略建议：高位短空，空单继续持有

　　关注点：欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电

(责任编辑：简儿)

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