供给：周内贵州地区电解铝企业继续减产，目前省内总减产幅度超20万吨，其中以中铝遵义及贵州华仁减产量较大，其他企业仅少量停槽影响不大。12月份广西及四川地区增量较小，12月份国内运行产能环比持稳为主。—利空减弱

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌1.1个百分点至64.2%。整体看，消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。 —利空

　　库存：SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存小幅下降0.7万吨，，较11月底库存下降4万吨，较去年同期库存下降41.5万吨。电解铝锭库存目前延续降库趋势，已降至47.5万吨，连续突破历史新低点。—利多

　　利润：国内电解铝即时盈利约为734元/吨较上周下降39元/吨。短期来看，国内煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，价格或易跌难涨，中长期国内火电成本有望小幅下探。且新一轮预焙阳极定价或面临再度下跌，故未来国内电解铝成本端或有下探空间。—中性

　　宏观：全球流动性收窄趋势依旧。 —利空

　　策略：供给上 12月份国内电解铝产量增幅不及预期。国内下游加工呈现淡季，但现货市场成交尚可，货源流通偏紧的情况下，现货呈现高升水行情，侧面反馈市场低价补库，刚需相对韧性。短期来看，供应端增量不及预期、淡季持续去库的基本面，铝价或难以大幅走跌，预计下周沪铝或止跌企稳运行于18400-19200元/吨。

(责任编辑：简儿)

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