煤矿减产停产有支撑 动力煤期货市场供需两弱

焦炭：供需边际改善，焦炭期价震荡运行 逻辑：昨日焦炭现货市场偏稳运行，港口准一价上涨30至2150元/吨，港口仓单基差-170元/吨。山西、山东区域焦化厂提涨100 元/吨，暂时僵持中。受现货提涨，山西地区环保限产影响，昨日焦炭期货震荡运行。从供需来看，唐山限产量较多，焦炭在也有被 动减产。从库存数据来看，贸易商入场、钢厂按需采购后，焦化厂已转为降库存，库存累积压力缓解。整体来看，焦炭利润大幅下 降后，基于黑色整体带动，焦煤成本支撑，后期支撑将逐步增强，期货目前升水较多，短期内将维震荡的状态 操作建议：区间操作 风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险） 震荡 焦煤期货:主焦煤供应偏紧，焦煤期价较为坚挺 逻辑：昨日焦煤现货稳中偏强运行，安泽低硫主焦上涨45元至1565元/吨。昨日焦煤期货震荡运行，总体表现坚挺。从供需来看， 国内产地管控趋严，产量释放空间有限，保供效果仍需观察。蒙古疫情不断，口岸通关量低位，澳煤未有通关放行。而需求方面， 下游焦炭产能增加，被动减产后产量下降，真实需求略有下降。而下游维持按需采购节奏，对主焦煤的采购较为积极，山西煤矿库 存已有所下降，鉴于焦煤需求较好、供应增量有限，焦煤期现价格或重回上涨周期。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险） 震荡偏强煤矿减产停产有支撑 动力煤期货市场供需两弱 动力煤期货：供应再起波澜，煤价跌幅放缓 逻辑：当前最重要的驱动在国内供应端，能源反腐整顿与碳中和对环保的要求，导致西北主产区安全检查不断，煤管票发放明显减 少，多数煤矿减产甚至停产，坑口市场相对紧张，助推市场的继续修复，对市场形成长期支撑；但短期来看，当前市场仍旧处于消 费淡季，终端电厂检修增加，实际消费与采购需求减少，且高煤价下压制市场采购需求，从而导致实际成交弱于消费水平，市场继 续维持供需两弱的震荡波动。 操作建议：区间操作 风险因素：保供力度加码（下行风险）；需求复苏超预期（上行风险）