春节后沪铝期货大涨原因分析 沪铝基本面逻辑

酝酿已久，铝价加速摘要：春节前后，沪铝的价格节奏跟有色板块出现不合拍的情况，这主要是沪铝交易上更走基本面逻辑有关。2月24日夜盘，供应端干扰担忧刺激铝价打破去年高点，后期仍有消费助力，以及随时爆发的碳排放话题，推动铝价的强势。策略方面：单边策略：多单持有，1月低推荐入场的多单坚定持有。由于总体宏观刺激超预期，推升有色标的整体的价格重心，铝价走再去库逻辑时，水涨船高，上调目标区间至于18000-18500元/吨。未入场参与者，仍以逢低做多为主。跨期策略：继续跨期正套，合约配对04/07，截止2月24日价差为150元/吨，仍具备参与价值。低库存背景下的再去库驱动逻辑不变。短端放在04合约，长端放在07合约，短端合约往后逐月移仓亦有收益。跨市策略：跨市场反套，比值7.5附近介入继续持有，持有时间2个月。驱动端主要来自于沪铝，另外，沪铝倾向于向back转变，而LME铝三月期后contango结构，利于获得结构上的额外收益。补充注意事项：注意铝锭进口盈利窗口的打开抑制比值进一步走高，届时头寸离场，择机再滚动操作。风险因素：下游对高位铝价的接受度；供应端的干扰因素没兑现；宏观货币转向。昨日夜盘供应端干扰刺激铝价冲破17000元/吨关口，尽管沪铝节奏上与有色版块有差异，但其基本面条件优良。宏观上，美国激进的财政刺激和美联储坚定的量化宽松；产业上，在自身供需阶段性有缺口的背景下，供应端的干扰率上升，无疑会放大铝对资金的吸引力，进而推动铝价加速上行。报告要点 春节后沪铝期货大涨原因分析 沪铝基本面逻辑沪铝上涨自成节奏的核心逻辑尽管沪铝在库存兑现周期中的表现弱于沪铜及有色指数，但并不妨碍铝价结合自身基本面以特有的节奏上行。节后累库的高点大概率低于春节前测算的130万吨的预估值，3月中下旬有望开启去库，维持去库至80万吨低位，铝价上涨的基本面逻辑并未发生本质变化。具体参考1月29日专题报告《春节累库可控，关注沪铝多头配置机会》。节前多头出其不意的提前抢跑，节后宏观氛围改善推升了铝价重心，尚未入场的多头面对已经被推升的铝价，待累库兑现清晰后做右侧交易似乎成为更理性的选择。节奏上，供应端干扰率上升，铝价提前于去库启动，其后开启的去库会强化价格的上行，对应策略，依旧是保持多头策略。总结及策略春节前后，沪铝的价格节奏跟有色板块出现不合拍的情况，这主要是沪铝交易上更走基本面逻辑有关。2月24日夜盘，供应端干扰担忧刺激铝价打破去年高点，后期仍有消费助力，以及随时爆发的碳排放话题，推动铝价的强势。因此，策略方面：单边策略：多单持有，1月低推荐入场的多单坚定持有。由于总体宏观刺激超预期，推升有色标的整体的价格重心，铝价走再去库逻辑时，水涨船高，上调目标区间至于18000-18500元/吨。未入场参与者，以逢低做多为主。跨期策略：继续跨期正套，合约配对04/07，截止2月24日价差为150元/吨，仍具备参与价值。低库存背景下的再去库驱动逻辑不变。短端放在04合约，长端放在07合约，短端合约往后逐月移仓亦有收益。跨市策略：跨市场反套，比值7.5附近介入继续持有，持有时间2个月。驱动端主要来自于沪铝，另外，沪铝倾向于向back转变，而LME铝三月期后contango结构，利于获得结构上的额外收益。补充注意事项：注意铝锭进口盈利窗口的打开抑制比值进一步走高，届时头寸离场，择机再滚动操作。风险因素：下游对高位铝价的接受度；供应端的干扰因素没兑现；宏观货币转向。